注会2014年《财务成本管理》冲刺讲义第九章

项目现金流和风险评价

一 项目税后现金流量的计算

1 基本概念：

税后成本=实际付现成本×(1-税率)

税后收入=收入金额×(1-税率)

折旧抵税=折旧×税率

2 税后现金流量计算

初始现金流量计算：一般情况下，初始现金净流量=-(货币性资本性支出即固定资产支出+营运资本垫支)

如果设计项目利用现有的非货币性资源，这需要考虑非货币性资源的机会成本(有其他用途的现金流入构成本项目的现金流出)

如果非货币性资源的用途是唯一的，比如项目需要使用企业现有的旧厂房，但旧厂房如果该项目不使用是闲置的，就不需要考虑机会成本问题。

经营期现金流量

这里的营业现金流量是指未扣除营运资本投资的营业现金毛流量，如果有每年投入的营运资本垫支那么需要单独考虑。

营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税

营业现金流量=税后净利润 折旧

营业现金流量=税后收入-税后付现成本 折旧抵税(对于固定资产更新决策尤其适用)

处置期现金流量：

营运资本垫支的收回;处置长期资产产生的现金流量(考虑差额的所得税影响)

注意：在计算现金流量时，必须按照税法的规定计算年折旧额以及账面价值。

二 更新项目现金流量估计及其决策方法(平均年成本法的应用)

1 平均年成本法的基本原理

这种方法解决的问题是不能计算完整的现金流量，从而不能计算净现值或其他指标的方法，主要适用于固定资产更新改造决策。

平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥方案，并且假定将来设备在更华师可以按原来的平均年成本找到课代替的设备。

平均年成本=未来使用年限内现金流出总现值/年金现值系数

如果新旧设备使用年限相同，则不必计算平均年成本，只需要计算总成本即可。