注会2014年《财务成本管理》冲刺讲义第九章_第2页

总结：考虑所得税的固定资产更新决策现金流量确定要点：

1 折旧与折旧抵税的计算 按照税法规定计算

双倍余额递减法：年折旧率=2/预计使用年限，注意最后两年改为直线法

年数总和法：剩余使用年限/年数总和

2 初始现金流量的确定

对于继续使用旧设备方案来说，其初始现金流量的金额就是出售旧设备所获得的现金流入，一般包括两部分：旧设备变现价值和旧设备变现差额对所得税影响

3 残值相关现金流量的确定

包括两部分：实际残值的收入和差额的所得税影响

4设备使用过程中大额支出的处理

费用化支出按照付现成本处理作为现金支出，在发生时点全额纳入支出。

折旧摊销抵税作为现金流入处理。

三 互斥项目的排序问题

互斥项目是指接受一个项目就必须放弃另一个项目的情况，对于互斥项目，仅仅评估哪一个项目可以接受是不够的，他们都有正的净现值，我们需要找出哪一个更好一些。如果一个项目的所有评估指标如净现值，内涵报酬率回收期和会计收益率群比另一个项目好一些，我们在选择时就不会有什么困扰

1 如果项目的寿命期相同，则比较净现值，净现值大的方案优

2 如果项目的使用寿命不同，则有两种方法：共同年限法和等额年金法

共同年限法：原理是假设投资项目有可以在终止是重置，通过重置是两个项目达到相同的年限，然后比较净现值。

2 等额年金法

等额年金法是计算寿命不同的项目的净现值的平均值(用年金现值系数平均)比较净现值的平均值，选择净现值的平均值较大的方案。

步骤：1计算两项目的净现值

2 计算净现值的等额年金额

3 求两个项目的永续现值(等额年金额/折现率)

四 总量有限时的资本分配

将全部项目排列出不同的组合，每个组合的投资需要不超过资本总量，计算个项目的净现值以及个组合的净现值合计，选择净现值最大的组合作为采纳的项目。

五 通货膨胀的处置

通货膨胀对资本预算的影响表现在：影响现金流量的估计;影响资本成本的估计

1通货膨胀对现金流量的影响

名义现金流量=实际现金流量×(1 通货膨胀率)³

2通货膨胀的资本成本的影响

1 名义利率=﹙1 实际利率﹚﹙1 通货膨胀率﹚

3 通货膨胀的处置原则：名义现金流量用名义折现率折现，实际现金流量用实际折现率折现，而且两种方法的得到的净现值是一样的。

六 项目风险处置的一般方法

对项目风险处置的方法有两种：调整现金流量法和风险调整折现率法

1调整现金流量法

不确定的现金流量=肯定当量系数×确定的现金流量

2风险调整折现率法

风险调整折现率=无风险报酬率 β×﹙市场平均报酬率-无风险报酬率﹚

调整现金流量法受到好评，该方法对时间价值和风险价值分别进行调整，但是肯定当量系数不好确定，因此实务中较少应用。

风险调整折现率法在理论上受到批评，采用单一的折现率同时完成风险和时间的调整，这种做法意味着风险随着时间的推移而加大，与事实不符合。