注册会计师考试财务管理精讲14

　　鉴于传统杜邦分析体系存在“总资产”与“净利润”不匹配、未区分经营损益和金融损益、未区分经营负债和金融负债等诸多局限，故应基于改进的管理用财务报表重新设计财务分析体系。

　　(一)改进财务分析体系的核心公式

　　该体系的核心公式如下：

　　主要财务比率计算公式相关指标的关系

　　1.税后经营净利率 税后经营净利润/销售收入 净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数

　　2.净经营资产周转次数 销售收入/净经营资产

　　3净经营资产净利率 税后经营净利润/净经营资产

　　4.税后利息率 税后利息费用/净负债

　　5经营差异率 净经营资产净利率-税后利息率

　　6.净财务杠杆 净负债/股东权益

　　7.杠杆贡献率 经营差异率×净财务杠杆

　　8.权益净利率 净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆

　　其他指标 经营营运资本周转次数、净经营长期资产周转次数、净经营资产权益乘数

　　(二)改进的财务分析体系的基本柜架

　　根据管理用财务报表，改进的财务分析体系的基本柜架如图所示。