注册会计师考试财务管理精讲11

　　杜邦分析体系，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。该体系是以权益净利率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。

　　(一)传统财务分析体系的核心比率和核心公式

　　(二)分析框架(层次分析)与分析方法(主要是因素分析)

　　【提示】

　　(1)注意掌握杜邦体系与因素分析法的结合

　　(2)客观题中注意权益乘数与资产负债率、产权比率之间的关系。比如采用反向计算命题技巧时, 不求权益乘数，而要求计算资产负债率或产权比率等。

　　(3)涉及资产负债表的数据，要保持一致。同时使用期末数或同时使用平均数。

　　【例·单选题】某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年(　)。

　　A.提高

　　B.降低

　　C.不变

　　D.不确定

　　『正确答案』B

　　『答案解析』资产总额增加12%，所以(负债总额+所有者权益)增加12%，因此负债总额增加12%，同时所有者权益增加12%，或者负债和所有者权益一个增加小于12%，另一个增加大于12%，从而使得总额增加等于12%。因此，资产总额增加12%，负债增加9%，所有者权益增加一定大于12%。那么就可以得出，权益净利率的分母所有者权益的增长大于分子经净利润的增长，那么权益净利率是降低的，选项B是正确的。

　　【例·单选题】甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高(　)。

　　A.4.5%

　　B.5.5%

　　C.10%

　　D.10.5%

　　　　『正确答案』A

　　『答案解析』

　　【例·单选题】某企业的资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为(　)。

　　A.15%

　　B.20%

　　C.30%

　　D.40%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』由于产权比率为1即负债除以股东权益=1，那么权益乘数=资产/所有者权益=2，权益净利率=资产净利率*权益乘数=20%*2=40%所以，选项D是正确的。

　　(三)传统分析体系的局限性

　　1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配

　　总资产净利率=净利润/总资产

　　2.没有区分经营活动和金融活动损益

　　3.没有区分金融负债与经营负债。