2013年注册会计师《财务成本管理》第十章测试及答案_第6页

1. 

【答案】

（1）税前利润=750/（1-25%）=1000（万元）

利息=5000×40%×5%=100（万元）

EBIT=1000+100=1100（万元）

固定成本=300-100=200（万元）

边际贡献=1100+200=1100+200=1300（万元）

DOL=1300÷1100=1.18

DFL=1100÷1000=1.1

DTL=1300÷1000=1.3

（2）每股收益增长率=1.3×15%=19.5%

2. 

【答案】

(1)根据资本资产定价模型：

A=6%+1.4×(16%-6%)=20%

B=16%

C=6%+1.6×(16%-6%)=22%

D=6%

(2)

E=净利润/股票资本成本=(600-400×8%)×(1-25%)/20%=2130(万元)

F=400+2130=2530(万元)

G=400/2530=15.81%

H=2130/2530=84.19%

I=8%×(1-25%)=6%

J=A=20%

K=6%×15.81%+20%×84.19%=17.79%

L=(600-1000×14%)×(1-25%)/26%=1326.92(万元)

M=1326.92+1000=2326.92(万元)

N=1000/2326.92=42.98%

O=1326.92/2326.92=57.02%

P=14%×(1-25%)=10.5%

Q=D=26%

R=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%

(3)由于负债资金为600万元时，企业价值最大同时加权平均资本成本最低，所以应该再发行200万元的债券，用来回购股票。