2013年注册会计师《财务成本管理》第九章测试及答案

单项选择题

1.如果其他因素不变，下列有关影响期权价值的因素表述不正确的是（    ）。

A.随着股票价格的上升，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值下降

B.看涨期权的执行价格越高，其价值越小，看跌期权的执行价格越高，其价值越大

C.股价的波动率增加会使期权价值增加

D.看涨期权价值与预期红利大小成正向变动，而看跌期权与预期红利大小成反向变动

2.布莱克-斯科尔斯期权定价模型的假设不包括（    ）。

A.在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配

B.任何证券购买者能以短期的无风险利率借得任何数量的资金

C.看涨期权可以在到期日之前执行

D.所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走

3.下列属于股票加空头看涨期权组合的是（    ）。

A.抛补看涨期权      B.保护性看跌期权      C.多头对敲      D.空头对敲

4.假设影响期权价值的其他因素不变，则（    ）。

A.股票价格上升时以该股票为标的资产的欧式看跌期权价值下降

B.股票价格下降时以该股票为标的资产的美式看跌期权价值下降

C.股票价格上升时以该股票为标的资产的美式看跌期权价值上升

D.股票价格下降时以该股票为标的资产的欧式看跌期权价值下降

5.下列有关表述中正确的是（    ）。

A.空头期权的特点是最小的净收入为零，不会发生进一步的损失

B.期权的到期日价值，是指到期时执行期权可以取得的净收入，它依赖于标的股票在到期日的价格和执行价格

C.看跌期权的到期日价值，随标的资产价值下降而下降

D.如果在到期日股票价格低于执行价格则看跌期权没有价值

6.对于买入看跌期权来说，投资净损益的特点是（    ）。

A.净损失不确定                        B.净损失最大值为期权价格

C.净收益最大值为执行价格      D.净收益潜力巨大

7.下列表述中不正确的是（    ）。

A.一份期权处于虚值状态，仍然可以按正的价格售出

B.如果其他因素不变，随着股票价格的上升，期权的价值也增加

C.期权的价值并不依赖股票价格的期望值，而是依赖于股票价格的变动性，如果一种股票的价格变动性很小，其期权也值不了多少钱

D. 美式期权的价值应当至少等于相应欧式期权的价值，在某种情况下比欧式期权的价值更大

8.某股票的现行价格为100元，看涨期权的执行价格为95元，期权价格为5元，则该期权的时间溢价为（    ）元。

A.0      B.1        C.11     D.100

9.假设ABC公司的股票现在的市价为45元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为50元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升33.33%，或者下降20%。无风险利率为每年4%，则利用复制原理确定期权价格时，下列复制组合表述不正确的是（    ）。

A.购买0.4167股的股票             B.以无风险利率借入18.38元

C.购买股票支出为18.75元          D.以无风险利率借入15元

10.假设ABC公司的股票现在的市价为56元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为62元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升40%，或者下降30%。无风险利率为每年4%，则利用风险中性原理所确定的期权价值为（    ）元。

A.7.78     B.5.93      C.7.50     D.6.25

11.如果股票目前市价为50元，半年后的股价为51元，假设没有股利分红，则连续复利年股票投资收益率等于（    ）。

A.4％     B.3.96％       C.7.92％     D.4.12%

12.看跌期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前（    ）。

A.以固定价格购买或出售标的资产的权利

B.以固定价格购买标的资产的权利

C.以固定价格出售标的资产的权利

D.以较低价格购买或出售标的资产的权利

13.保护性看跌期权是指（    ）。

A.股票加多头看涨期权组合

B. 股票加多头看跌期权组合

C.股票加空头看涨期权组合

D.出售1股股票，同时卖出1股该股票的看涨期权

14.对于欧式看跌期权来说，期权价格随着股票价格的下跌而上涨，当股价足够低时（    ）。

A.期权价格可能会等于股票价格        B.期权价格不会超过股票价格

C.期权价格可能会超过执行价格          D.期权价格不会超过执行价格

15.如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低，此时投资者应采取的期权投资策略是（    ）。

A.抛补看涨期权     B.保护性看跌期权     C.买入看涨期权    D. 多头对敲

16.下列有关期权价格影响因素中表述正确的是（    ）。

A.到期期限越长，期权价格越高

B.股价波动率越大，期权价格越高

C.无风险利率越高，看涨期权价值越低，看跌期权价值越高

D.预期红利越高，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低

17.某公司的股票现在的市价是60元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为63元，到期时间为6个月。6个月以后股价有两种可能：上升20%或者下降15%，则套期保值比率为（    ）。

A.0.5      B.0.44         C.0.43      D.1

18.某期权执行价格为120元，根据复制原理确定的投资组合中，若到期日下行股价为105元，套期保值比率为0.5，若无风险年利率为10％，期权到期日为半年，则该组合中借款的数额为（    ）元。

A.21        B.52.5        C.50      D.44