2013年注册会计师《财务成本管理》第十章测试及答案_第2页

1.

【答案】D

【解析】经营杠杆系数反映销售收入变动对息税前利润的影响程度，而且引起息税前利润以更大幅度变动，本题中，经营杠杆系数为2，表明销售收入增长1倍，引起息税前利润以2倍的速度增长，那么，计划期的息税前利润应为：1×(1+2×6%)=1.12 (万元)

2. 

【答案】D

【解析】财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，即1.5=每股收益增长率/10%，所以每股收益增长率=15%。

3. 

【答案】D

【解析】本题的主要考核点是财务杠杆系数的计算。由于1.25=750000÷（750000-I），则I=150000（元）。

4. 

【答案】B

【解析】本题的主要考核点是总杠杆系数的计算。由于税后净利12万元，所以，税前利润=税后净利÷（1-所得税税率）=12÷（1-25%）=16（万元）；又由于20×2年的经营杠杆系数=（息税前利润+固定经营成本）÷息税前利润=（息税前利润+24）÷24=2，所以，息税前利润=24（万元）。

财务杠杆系数=息税前利润÷（息税前利润-利息）=息税前利润÷税前利润=24÷16=1.5 ，20×2年的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3。

5. 

【答案】D

【解析】总杠杆系数=DFL×DOL=（ΔEPS/EPS）/（ΔQ/Q）=（S-VC）/[S-VC-F-I-PD/（1-T）]，反映了每股收益变动率相当于销售量变动率的倍数，反映了每股收益随业务量变动的剧烈程度，等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积。所以A、B、C正确，而，D是指财务杠杆。

6. 

【答案】C
【解析】总杠杆系数=（息税前利润+固定成本）/（息税前利润-利息）=6，求得：息税前利润=3（万元），故利息保障倍数=3/1=3。

7. 

【答案】C

【解析】本题的主要考核点是经营杠杆效应和财务杠杆效应作用的原理。有固定经营成本，说明存在经营杠杆效应；有优先股，说明存在财务杠杆效应；所以，存在经营杠杆效应和财务杠杆效应。

8. 

【答案】B
【解析】有税MM理论认为，由于债务利息可以在税前扣除，形成债务利息的抵税收益，相当于增加了企业的现金流量，增加了企业的价值。理论上当企业全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。

9. 

【答案】C

【解析】无税的MM理论认为企业价值与资本结构无关。

10. 

【答案】B

【解析】代理理论认为企业价值要受债务利息抵税、财务困境成本、债务代理成本和代理收益的影响，可以理解为当债务抵税收益、代理收益与财务困境成本、代理成本相平衡时的结构下，企业价值最大。选项A错误；代理理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值，减去债务的代理成本现值，加上债务的代理收益现值。选项C错误；根据代理理论，在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本，过度投资是指企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象，投资不足问题是指企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象，所以D错误。

11. 

【答案】C

【解析】拥有大量固定资产的企业，对长期资本的需求量大，因此，主要通过长期债务资本和权益资本筹资；少数股东为了保持对公司的控制权，所以，不希望增发普通股筹资，更倾向负债筹资；如果企业的销售不稳定，则负担固定的财务费用将冒较大的风险；如果预计未来利率水平上升，则未来长期资本的成本会更高，所以，企业为了提前将未来资本成本锁定在较低的水平，应选择长期资本的筹集。