2014年中级会计师财务管理精讲6_第2页

　　1.基本原理：确定现金持有量上限和下限以及现金回归线，现金余额达到上限则买入证券，达到下限则卖出证券，使其达到现金回归线。现金持有量在上下限之间不采取行动。

　　2.计算公式：

　　制定一个现金控制区间，定出上限(H)和下限(L)以及回归点(R)或最佳现金持有量。该模型有两条控制线和一条回归线。最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。在米勒-奥尔现金管理模型中，则相关的计算公式如下：

　　H=3R-2L

　　4.应用条件：现金未来的需求总量和收支不可预测。

　　【点睛】上限公式H=3R-2L ,回归线公式：H-R=2(R-L),这就意味着上限到现金回归线的距离是现金回归线到下限距离的2倍。根据这个规律，我们可以根据其中的两个很方便地推出第三个。如下限为100，最后返回线为200，那么上限一定是400。

　　【例9】根据米勒——奥尔模型，确定最优变量(R)不涉及的因素有( )。

　　A.有价证券的日利息率(机会成本) B.每日现金流变动的标准差

　　C.企业最高控制现金余额 D. 企业最低现金余额

　　【例】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( )元。

　　A.O B.6500 C.12000 D.18500

　　【解析】本题考查最佳现金持有量的随机模式：

　　现金持有上限=3×8000-2×1500=21000(元)，大于20000元，由于现金持有量在控制上下限之间，所以不必进行现金与有价证券转换。