2014注册会计师考试财务成本管理冲刺试题及答案十五_第9页

1.【答案】 
　　(1)
　　预计2009年主要财务数据
　　单位：万元
  项目
    2008年实际
    2009年预计
  
  销售收入
    3 200
    3840
  
  净利润
    160
    192
  
  股利
    48
    57.6
  
  本期利润留存
    112
    134.4
  
  流动资产
    2552
    3062.4
  
  固定资产
    1800
    2160
  
  资产总计
    4352
    5222.4
  
  流动负债
    1200
    1440
  
  长期负债
    800
    1171.2
  
  负债合计
    2000
    2611.2
  
  实收资本
    1600
    1724.8
  
  期末未分配利润
    752
    886.4
  
  所有者权益合计
    2352
    2611.2
  
  负债及所有者权益总计
    4352
    5222.4
  

　　资产销售百分比=4352/3200×100%=136%
　　负债销售百分比=1200/3200=37.5%
　　销售净利率=160/3200=5%
　　留存收益率=112/160×100%=70%
　　需要从外部筹资额=3200×20%×(136%-37.5%)-3200×(1+20%)×5%×70%
　　=630.4-134.4=496(万元)
　　外部融资额中负债的金额：1171.2-800=371.2(万元)
　　外部融资额中权益的金额：1724.8-1600=124.8(万元)
　　(2)可持续增长率=112/(2352-112)=5%
　　外部融资额：
　　4352×5%-112×(1+5%)-1200×5%=40(万元)，因为不增发新股，所以外部融资全部是借款。
　　2.【答案】
　　(1)继续使用旧设备的现金流量折现：
项目现金流量（元）时间系数现值（元）
损失的变现收入（50000）01（50000）
损失的变现抵税[200000×（1－10%）/10×55000－50000]×25%＝（15000）01（15000）
年运行成本110000×（1－25%）＝（82500）1~64.3553（359312.25）
年残次品成本8000×（1－25%）＝（6000）1~64.3553（26131.8）
折旧抵税200000×（1－10%）/10×25%＝45001~53.790817058.6
残值收入抵税200000×10%×25%＝500060.56452822.5
合计　　　（430562.95）

　　(2)更换新设备的现金流量折现：
  
项目

    
现金流量（元）

    
时间

    
系数

    
现值（元）

  
  
新设备的购买和安装

    
（300000）

    
0

    
1

    
（300000）

  
  
避免的运营资金投入

    
15000

    
0

    
1

    
15000

  
  
年运行成本

    
（85000）×（1－25%）＝（63750）

    
1~6

    
4.3553

    
（277650.38）

  
  
年残次品成本

    
（5000）×（1－25%）＝（3750）

    
1~6

    
4.3553

    
（16332.38）

  
  
折旧抵税

    
300000×（1－10%）/10×25%＝6750

    
1~6

    
4.3553

    
29398.28

  
  
残值变现收入

    
150000

    
6

    
0.5645

    
84675

  
  
残值变现收入纳税

    
[150000－（300000－300000×（1－10%）/10×6）]×25%＝（3000）

    
6

    
0.5645

    
（1693.5）

  
  
丧失的运营资金收回

    
（15000）

    
6

    
0.5645

    
（8467.5）

  
  
合计

    
　

    
　

    
　

    
（475070.48）

  

　　(3)净差额=新-旧=430562.95-475070.48=-44507.5(元)
　　应该继续使用旧设备，而不应该更新。
　　3.【答案】
　　(1)

　　(2)
交货期内需要量（L×10）10×1011×1012×1013×10
概率0.60.250.10.05

　　每年订货次数=3600/360=10(次)
　　①保险储备B=0时，再订货点R=10×10=100
　　S=(110-100)×0.25+(120-100)×0.1+(130-100)×0.05=6(件)
　　TC(S,B)=6×5×10+0×4=300(元)
　　②保险储备B=10时，再订货点R=100+10=110
　　S=(120-110)×0.1+(130-110)×0.05=2(件)
　　TC(S,B)=2×5×10+10×4=140(元)
　　③保险储备B=20时，再订货点R=100+20=120
　　S=(130-120)×0.05=0.5(件)
　　TC(S,B)=0.5×5×10+20×4=105(元)
　　④保险储备B=30时，再订货点R=100+30=130
　　S= 0
　　TC(S,B)=30×4=120(元)
　　通过比较得出，最合理的保险储备为20件，再订货点为120件。
　　考虑缺货情况下，外购相关总成本=36720+105=36825(元)小于自制情况下相关总成本36825+105=36930(元)，所以考虑缺货情况下外购方案成本低。
　　4.【答案】
　　(1)股价上升百分比=(46-40)/40×100%=15%，股价下降百分比=(40-30)/40×100%=25%
　　期望报酬率=4%/4=上行概率×15%-(1-上行概率)×25%
　　上行概率=0.65
　　下行概率=1-上行概率=0.35
　　Cu=46-42=4(元)
　　Cd=0
　　期权现值=(4×0.65+0×0.35)/(1+1%)=2.57(元)
　　(2)套期保值比率=(4-0)/(46-30)=0.25
　　借款=30×0.25/(1+1%)=7.43(元)
　　由于期权价格低于期权价值，因此套利过程如下：
　　卖出0.25股股票，借出款项7.43元，此时获得0.25×40-7.43=2.57(元)，同时买入1股看涨期权，支付2.5元期权费用，获利2.57-2.5=0.07(元)。
　　5.【答案】
　　(1)期末在产品=200+20-180=40(件)
　　期末在产品约当产量=40×50%=20(件)
　　完工产品单位成本=(7600+4750+950+700)/(180+20)=70(元/件)
　　产品销售成本=2800+(140-40)×70=9800(万元)
　　产品边际贡献=92×140-9800-570=2510(万元)
　　税前利润=2510-2000-300=210(万元)
　　(2)完工产品单位成本=70+(2000+140)/(180+20)=80.7(元/件)
　　产品销售成本=(2800+560)+(140-40)×80.7=11430(万元)
　　税前利润=92×140-11430-570-300=580(万元)