2014注册会计师考试财务成本管理冲刺试题及答案八_第4页

　　1. 2011年7月1日阳光公司欲投资购买债券(一直持有至到期日)，目前证券市场上有两家公司债券可供挑选

　　(1)A公司曾于2009年4月1日发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面年利率为8%，每年9月30日、3月31日付息，到期还本，目前市价为1030元。

　　(2)B公司曾于2008年4月1日发行债券，债券面值为1000元，6年期，票面年利率为4%，单利计息，到期一次还本付息(复利，按年折现)，债券目前市价为1105元。 若阳光公司要求的收益率为6%，不考虑所得税因素。 要求

　　(1)计算阳光公司2011年7月1日购买A公司债券的价值

　　(2)计算阳光公司2011年7月1日购买B公司债券的价值及到期收益率

　　(3)根据上述计算结果，评价

　　A.B两种公司债券是否具有投资价值，并为W 公司作出购买何种债券的决策。

　　2. ABC公司2010年主要财务数据如表所示：

　　要求

　　(1)计算2010年的可持续增长率

　　(2)假设2011年的销售净利率提高到10%，留存收益率下降到60%，其他的财务比率不变，不增发新股，计算2011年的实际增长率和可持续增长率

　　(3)假设2011年的权益乘数提高到2.5，其他的财务比率不变，不增发新股，计算2011年的实际增长率和可持续增长率。

　　3. F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2009年实际和2010年预计的主要财务数据如下(单位：亿元)：

　　其他资料如下

　　(1)F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。

　　(2)F公司预计从2011年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长。

　　(3)加权平均资本成本为12%。

　　(4)F公司适用的企业所得税率为20%。 要求

　　(1)计算F公司2010年的营业现金净流量、购置固定资产支出和实体现金流量

　　(2)使用现金流量折现法估计F公司2009年底的公司实体价值和股权价值

　　(3)假设其他因素不变，为使2009年底的股权价值提高到700亿元，F公司2010年的实体现金流量应是多少?