注册会计师2014年《财务成本管理》辅导精华：金融市场的类型_第2页

　　一级市场，也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的 市场。它是新证券和票据等金融工具的买卖市场。该市场的主要经营者是投资银行、经纪 人和证券自营商(在我国这三种业务统一于证券公司)。他们承拉政府、公司新发行的证 券以及承购或分销股票。投资银行通常采用承购包销的方式承销证券，承销期结束后剩余 证券由承销人全部自行购人，发行人可以获得预定的全部资金。

　　二级市场，是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也 称流通市场或次级市场。该市场的主要经营者是证券商和经纪人。证券的持有者在需要资 金时，可以在二级市场将证券变现。想要投资的人，也可以进人二级市场购买已经上市的 证券，出售证券的人获得货币资金，但该证券的发行公司不会得到新的现金。

　　一级市场和二级市场有密切关系。一级市场是二级市场的基础，没有一级市场就不会 有二级市场。二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一。二级市场使得证券更具流 动性，正是这种流动性使得I正券受到欢迎，人们才更愿意在一级市场购买它。某公司证券 在二级市场上的价格，决定了该公司在一级市场上新发行证券的价格。在一级市场上的购 买者，只愿意向发行公司支付他们认为二级市场将为这种证券所确定的价格。二级市场上 证券价格越髙，企业在一级市场出售证券价格越高，发行公司筹措的资金越多。因此，与 企业理财关系更为密切的是二级市场，而非一级市场。在本书后面提到的证券价格，除非 特别指明均是指二级市场价格。

　　(四)场内市场和场外市场

　　金融市场按照交易程序分为场内市场和场外市场。

　　场内交易市场是指各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所，闽定的交易时间和 规范的交易规则。交易所按拍卖市场的程序进行交易。证券持有人拟出售证券时，可以通 过电话或网络终端下达指令，该信息输人交易所撮合主机按价格从低到髙排序，低价者优 先。拟购买证券的投资人，用同样方法下达指令，按照由高到低排序，高价优先。出价最 高的购买人和出价最低的出售者取得一致时成交。证券交易所通过网络形成全国性的证券 市场，甚至形成国际化市场。

　　场外交易市场没有固定场所，而由很多拥有证券的交易商分别进行。任何人都可以在 交易商的柜台上买卖证券，价格由双方协商形成。这些交易商互相用计算机网络联系，掌 握各自开出的价格，竞争也很充分，与有组织的交易所并无很大差别。场外市场包括股 票、债券、可转让存单、银行承兑汇票、外汇交易市场等。