证券从业2014年投资基金考前串讲笔记：资本资产定价模型_第2页

不变增长模型：P=0.5/（k-0.10）。 26 / 33 

证券市场线有：k= Rf+(E(Rm)-Rf)* βp=0.03+0.08*1.5=0.15 

合理价格P=0.5/(0.15-0.10)=10 元。 

资本资产定价模型表明：β 系数作为衡量系统风险的指标，其与收益水平是正相关的，即风险越大，收益越高。 

知识点：套利定价理论。 

□套利定价模型（APT）的假设条件3 个： 

1、投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的。 

2、所有证券的收益都受到一个共同因素F 的影响，并且证券的收益率具有如下的构成形式。 

3、投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。 

□套利组合满足： 

1、该组合中各种证券的权数满足W1+----+Wn=0. 

2、该组合因素灵敏度系数为零，即W1*B1+----+WnBn=0.其中，Bn 表示证券n 的因素灵敏度系数。 

3、该组合具有正的期望收益率，即X1*Er1+----+Xn*Ern﹥0，其中Ern 表示证券n 的期望收益率。 

□APT 模型( 是与证券和因素无关的常数， 对因素F 具有单位敏感性的因素风险溢价。