2014年中级会计师财务管理精讲3_第4页

　　1.含义及计算

　　净现值与原始投资现值总和的比率。

　　2.决策标准：NPVR≥0，方案可行;否则，方案不可行。

　　3.优缺点

　　净现值率指标的优点：(1)可以动态角度地反映资金投入与净产出之间的关系;(2)计算过程比较简单。缺点是无法直接反映项目的实际收益率。

　　性。

　　(三)内部收益率

　　1.含义及计算

　　内部收益率是项目投资实际可望达到的收益率，它是净现值=0时的折现率。

　　2.内部收益率的计算方法 内部收益率指标可以通过特殊方法、一般方法

　　①特殊方法(年金法)，它适合于建设期为0，从第一年开始各期现金净流量相等的情况。因为现金净流量符合普通年金形式，内含报酬率可直接利用年金现值系数来确定，不需要逐次测试。

　　②一般方法(逐次测试)，它适合于各期现金净流量不相等的非年金形式。计算方法是：先估计一个贴现率，用它来计算方案的净现值。如果净现值为正数，说明方案本身的报酬率超过估计的贴现率，应提高贴现率后进一步测试;如果净现值为负数，说明方案本身的报酬率低于估计的贴现率，应降低贴现率后进一步测试。经过多次测试，找出使净现值比0大一点点和小一点点两个贴现率，再用内插法求出净现值等于0时的折现率(即内含报酬率)。

　　3.决策标准：IRR≧基准收益率或资本成本，方案可行;否则方案不可行

　　4.内部收益率指标优缺点

　　优点：(1)可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平;(2)不受基准收益率高低的影响，比较客观。缺点：(1)计算过程复杂;(2)当运营期大量追加投资时，可能出现多个IRR，或偏高或偏低，缺乏实际意义。

　　(四)动态指标之间的关系

　　净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标之间存在同方向变动关系。即：

　　当净现值>0时，净现值率>0，获利指数>1，内部收益率>基准收益率;

　　当净现值=0时，净现值率=0，获利指数=1，内部收益率=基准收益率;

　　当净现值<0时，净现值率<0，获利指数<1，内部收益率<基准收益率。

　　【思考】 内部收益率指标与净现值指标的主要区别?