2014年中级会计师财务管理精讲3_第2页

　　【例17】某投资项目在运营期第一年实现营业收入100万元、经营成本60万元、营业税金及附加为1万元，该年计提固定资产折旧10万元，支付利息费用5万元，该企业适用所得税率为30%。请计算：息税前利润、不包括财务费用的总成本费用、总成本费用、税前净现金流量、调整所得税、税后净现金流量。

　　【答案及解析】不包括财务费用的总成本费用=60+10=70(万元)

　　总成本费用=70+5=75(万元)

　　息税前利润=100-70-1=29(万元)

　　税前净现金流量=100-60-1=39(万元)

　　调整所得税=29×30%=8.7(万元)

　　税后净现金流量=39-8.7=30.3(万元)

　　【例18】根据投资理论，完整工业项目运营期某年的所得税前净现金流量等于该年的自由现金流量。( )。(2007年)

　　【例19】 投资项目的所得税前净现金流量不受融资方案和所得税政策变化的影响，它是全面反映投资项目本身财务盈利能力的基础数据。(　)

　　【您的答案】

　　三、静态评价指标的含义、计算方法及特征

　　(一)静态投资回收期

　　以项目运营期净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。它有“包括建设期的投资回收期”和“不包括建设期的投资回收期”两种形式。

　　1.公式法(特殊条件下简化计算)

　　(特殊条件：投资发生在建设期内，m×投产后前m年每年相等的净现金流量≥原始投资)。

　　①不包括建设期的回收期(PP′)

　　②包括建设期的回收期(PP)=PP′+建设期

　　2.列表法(一般条件下的计算)

　　包括建设期的回收期(PP)

　　M是指累计净现金流量最后一个出现负数的年份。

　　【例20】某项目需固定资产投资20000元，建设期为1年，需垫支流动资金3000元，资本化利息为1000元，投产后每年的净现金流量均为9700元，则包括建设期的投资回收期为3.37年。( )

　　【例21】某长期投资项目累计的净现金流量资料如下：

　　年份0123…67…15

　　ΣNCF-100-200-200-180…-2020…500

　　要求：

　　(1)计算该项目的静态投资回收期;

　　(2)说明该项目的建设期、投资方式和运营期。

　　【您的解答】

　　静态投资回收期指标优点：(1)能够直观地反映原始投资的返本期限;(2)便于理解，计算比较简单;(3)可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。

　　缺点：(1)没有考虑资金时间价值;(2)不能正确反映投资方式的不同对项目的影响;(3)没有考虑回收期满后发生的净现金流量。