2014注册会计师考试财务成本管理冲刺试题及答案十一_第5页

3. 
　　【答案】
　　(1)每张纯债券价值=40×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)
　　=40×7.0236+1000×0.5083=789.24(元)
　　30张认股权价值=1000-789.24=210.76(元)
　　每张认股权价值=210.76/30=7.03(元)
　　(2)发行债券后的公司总价值=10000+5000=15000(万元)
　　发行债券张数=5000/1000=5(万张)
　　债券本身的内在价值=789.24×5=3946.2(万元)
　　认股权证价值=7.03×30×5=1054.5(万元)
　　(3)公司总价值=15000×(1+6%)5=20073.38(万元)
　　每张债券价值=利息现值+本金现值=40×(P/A，7%，5)+1000×(P/F，7%，5)
　　=40×4.1002+1000×0.7130=877.01(元)
　　债务总价值=877.01×5=4385.05(万元)
　　权益价值=公司总价值-债务价值=20073.38-4385.05=15688.33(万元)
　　每股股价=权益价值/股数=15688.33/5000=3.1377(元/股)
　　息税前利润=总资产×息税前利润率=20073.38×12%=2408.8056(万元)
　　每股收益=(2408.8056-40×5)×(1-25%)/5000=0.3313元/股
　　(4)公司总价值=行权前价值+行权收入=20073.38+2.5×5×30=20448.38(万元)
　　权益价值=公司总价值-债务价值=20448.38-4385.05=16063.33(万元)
　　股数=行权前股数+行权股数=5000+5×30=5150(万股)
　　股价=权益价值/股数=16063.33/5150=3.1191(元/股)
　　总资产=公司总价值=20448.38(万元)
　　息税前利润=总资产×息税前利润率=20448.38×12%=2453.8056(万元)
　　每股收益=(2453.8056-40×5)×(1-25%)/5150=0.3282
　　(5)计算投资该债券的内含报酬率
　　第1年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证;
　　第1～10年，每年利息流入40元;
　　第5年末，行权支出=2.5元/股×30股=75(元)，取得股票的市价=3.12元/股×30股=93.6(元)，现金净流入=93.6-75=18.6(元);
　　第10年末，取得归还本金1000元。
　　1000=40×(P/A，I，10)+18.6×(P/F，I，5)+1000×(P/F，I，10)
　　I=4.19%
　　(6)因为附认股权债券的投资报酬率小于普通债券，对投资人没有吸引力，所以不可行。
　　(7)1000=40×(P/A，7%，10)+30×(行权后股价-2.5)×(P/F，7%，5)+1000×(P/F，7%，10)
　　1000=40×7.0236+30×(行权后股价-2.5)×0.7130+1000×0.5083
　　行权后股价=12.35(元/股)
　　4.
　　【答案】
(1)经济订货量= 

= 

=40(台) 
　　(2)再订货点计算
　　平均每日需求量=1080/360=3(台/日)
　　交货期内平均需求=日需求×交货时间=3×4=12(台)
　　年订货次数=年需求量/一次订货批量=1080/40=27(次)
　　①设保险储备=0，则再订货点=12(台)
　　缺货量S=(13-12)×0.18+(14-12)×0.08+(15-12)×0.04=0.46(台)
　　相关总成本=保险储存成本+缺货成本=0+0.46×80×27=993.6(元)
　　②设保险储备=1，则再订货点=12+1=13(台)
　　缺货量S=(14-13)×0.08+(15-13)×0.04=0.16(台)
　　相关总成本=保险储备成本+缺货成本=1×100+0.16×80×27=445.6(元)
　　③设保险储备=2，再订货点=12+2=14(台)
　　一次订货期望缺货量=(15-14)×0.04=0.04(台)
　　相关总成本=100×2+0.04×80×27=200+86.4=286.4(元)
　　④设保险储备=3，再订货点=12+3=15(台)
　　缺货成本=0
　　则保险储备成本=100×3=300(元)
　　相关总成本=300(元)
　　因此，合理的保险储备量是2台(相关总成本最低)，即再订货点为14台。
　　(3)存货占用资金=平均存量×进货价格+保险储备量×进货价格
　　=(40/2)×500+2×500=11000(元)
　　(4)全年取得成本=固定订货成本+变动订货成本+购置成本
　　=1000+(1080/40)×74.08+1080×500
　　=543000.16(元)
　　全年储存成本=储存固定成本+储存变动成本+保险储备储存成本
　　=2000+(40/2)×100+2×100=4200(元)
　　全年缺货成本=0.04×80×27=86.4(元)
　　全年储备存货的成本=543000.16+4200+86.4=547286.56(元)