2014注册会计师考试财务成本管理冲刺试题及答案七_第6页

　　配4股，配股价25元/股，配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元，不考虑新投资的净现值引起的

　　企业价值的变化。要求

　　(1)假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值

　　(2)假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其

　　股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股

　　(3)如果把配股改为公开增发新股，增发2000万股，增发价格为25元，增发前一交易日股票市价为56元/股。老股东认

　　购了1500万股，新股东认购了500万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东

　　的财富增加。(增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数)

　　6. 甲公司是一家上市公司，该公司2009年和2010年的主要财务数据以及2011年的财务计划数据如下表所示(单位：万

　　元)：

　　假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定

　　，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。 要求

　　(1)计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及

　　2010年和2011年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计

　　算过程)

　　(2)指出2010年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么

　　(3)指出2010年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化

　　(4)假设2011年预计的经营效率是符合实际的，指出2011年的财务计划有无不当之处

　　(5)指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。

　　参考答案：(1)配股前总股数=5000/1=5000(万股)

　　配股除权价格=(5000×56+25×5000×4/10)/(5000+5000×4/10)=47.14(元)

　　或：配股除权价格=(56+25×4/10)/(1+4/10)=47.14(元)

　　由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以，配股后每股价格=配股除权价格=47.14(元)

　　配股权价值=(47.14-25)/(10/4)=8.86(元)

　　(2)如果李某参与配股，则配股后每股价格为47.14元，配股后的拥有的股票总市值=(100+100×4/10)×47.14=6600(万元

　　)，李某股东财富增加=6600-100×56-100×4/10×25=0

　　如果李某不参与配股，则配股后每股价格

　　=[5000×56+25×(5000-100)×4/10]/[5000+(5000-100)×4/10]=47.27(元)，李某股东财富增加

　　=47.27×100-56×100=-873(万元)

　　结论：李某应该参与配股。

　　(3)由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以，普通股市场价值增加=增发新股的融资额，增发后每股

　　价格=(增发前股票市值+增发新股的融资额)/增发后的总股数。

　　增发后每股价格=(5000×56+2000×25)/(5000+2000)=47.1429(元)

　　老股东财富增加=47.1429×(5000+1500)-5000×56-1500×25=-11071(万元)

　　新股东财富增加=500×47.1429-500×25=11071(万元)