银行业专业人员资格考试个人理财考试辅导3_第2页

　　(3)宏观经济状况

　　宏观经济状况对个人理财业务的影响表现在投资活动的各个方面，从具体金融产品的设计与定价， 到投资组合与投资策略的选择均受到宏观经济状况的制约。因此，我们需要掌握一些反映宏观经济状况的经济指标运行规律。

　　① 经济增长速度和经济周期。投资者在投资理财时， 应该清楚地认识和了解经济周期的演变过程: 一个经济周期通常要经过恢复、繁荣、衰退和萧条等不同阶段( 见图1 -2 ) 。

　　经济周期不同阶段的特征能够有效地反映在各个经济变量上。在经济扩张阶段，GDP 快速增长，工业产值提高， 就业率上升， 个人可支配收入增加。这时期的企业普遍盈利，因此股票价值增加，证券投资的收益率提高，特别是成长性和高投机性的股票通常在经济周期的扩张阶段表现良好，而低风险的股票和收入型股票的表现就会次之。相反，当经济衰退时，前一类股票的收益和价值都会显著下降。因此，在经济增长比较快、处于扩张阶段时，个人和家庭应考虑增持成长性好的股票、房地产等资产，特别是买入对周期波动比较敏感的行业的资产，同时降低防御性低收益资产如储蓄产品等，以分享经济增长成果，反之，在经济增长放缓、处于收缩阶段时，个人和家庭应考虑增持防御性资产如储蓄产品、固定收益类产品等，特别是买人对周期波动不敏感的行业的资产，同时降低股票、房产等资产的配置，以规避经济波动带来的损失。

　　表1 - 2 列出了经济增长对个人投资理财策略产生影响的不同情况，表中的分析建议仅供参考。

　　表1-2 经济增长与个人理财策略

　　②通货膨胀率。物价水平持续大幅上涨就会引起通货膨胀。在通货膨胀条件下，名义利率不能够真实地反映资产的投资收益率，名义利率减去通货膨胀率之后得到的实际利率将远远低于名义利率，甚至是负值。在通货膨胀环境下，所有的固定利率(不随市场利率变化而调整产品利率条件)资产都将大幅贬值，个人和家庭的购买力大大下降。为应付通货膨胀风险，个人和家庭应回避固定利率债券和其他固定收益产品，持有-些浮动利率资产、黄金、股票和外汇，以对自己的资产进行保值。当然，在严重通货膨胀的条件下，股票等资产同样

　　也面临贬值，持有外汇、黄金和其他国外资产可能成为较为理想的保值选择。如果发生通货紧缩，则情况正好相反。

　　表1-3 列出了通货膨胀对个人投资理财策略产生影响的不同情况。需要注意的是， 由于通货膨胀(或者通货紧缩)根据其严重程度可区分为多种不同情形，而且对具体产品的影响也比较复杂， 需要结合其他各方面情况才可以作出符合实际的具体判断。 表中的分析建议仅供参考，实际理财过程中还需要更加细致的综合判断。

　　表1-3 通货膨胀与个人理财策略

　　③ 就业率。如果就业率比较高， 社会人才供不应求， 预期未来家庭收入可通过努力劳动获得明显增加， 那么个人理财策略可以偏于积极，更多地配置收益比较好的股票、房产等风险资产。但如果就业率不断走低， 社会人才供过于求、失业人数不断增加，预期未来家庭收入存在不确定性， 那么个人理财策略可以偏于保守，更多配置防御性资产如储蓄产品等，以避免投资损失使家庭本来已经不佳的经济状况雪上加霜。

　　④ 国际收支与汇率。在开放经济体系下， 一个经济体的国际收支状况和货币汇率的变动对个人理财策略具有显著影响。当一个经济体出现持续的国际收支顺差(或逆差)时，将会导致本币汇率升值( 或贬值) ，那么个人理财组合应同时考虑本币理财产品与外币理财产品的搭配， 对于外币理财产品的选择还需要考虑不同币种结构的配置问题。开放金融体系下的个人理财业务必须考虑汇率风险的影响， 典型的案例就是东南亚金融危机， 在危机中，许多个人及家庭的资产由于本币大幅贬值而严重缩水，如果家庭资产中包含-定比例的外汇资产， 那么危机的影响可以有效减少。面对变幻莫测的外汇市场， 如果进行外汇产品投资则需具备较高的专业水准，从而能根据国际经济动态对主要货币的汇率走势作出正确的判断。表1-4列出了汇率变化对个人理财策略产生影响的不同情况，表中的分析建议仅供参考。