2014年证券从业资格投资分析第三章讲解_第10页

　　2005 年10 月27 日，十届全国人大常委会第十八次会议审议通过了新修订的《中华人民共和国证券法》和《中华人民共和国公司法》。修订后的两法将于2006 年1 月1 日开始施行。标志着我国证券市场法制建设迈入一个新的历史阶段。

　　两法修订的主要内容和基本精神：

　　1.积极稳妥推进市场创新;

　　2.切实加大对投资者的保护力度;

　　3.完善上市公司治理和监管;

　　4.促进证券公司的规范和发展;

　　5.完善证券发行、上市制度。

　　(三)融资融券业务

　　融资融券业务是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出， 并收取担保物的经营活动。融资融券交易包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种形式。市场通常说的“融资融券”，一般指券商为投资者提供的融资和融券交易。

　　融资融券制度的积极影响主要表现在以下几个方面：

　　(1)作为一种新的交易工具，融资融券业务特别是融券的推出将在我国证券市场形成做空机制，改变目前证券市场只能做多不能做空的“单边市”现状。

　　(2)融资融券业务将增加资金和证券的供给，增强证券市场的流动性和连续性，活跃交易，大大提高证券市场的效率。

　　(3)融资融券业务的推出将连通资本市场和货币市场，有利于促进资本市场和货币市场之间资源的合理有效配置，增加资本市场资金供给。

　　(4)融券的推出有利于投资者利用衍生工具的交易进行避险和套利，进而提高市场效率。

　　(5)融资融券有利于提高监管的有效性。

　　然而，融资融券又是一把“双刃剑”。它在促进市场完善、提高市场有效性的同时，也带来一定的风险。主要表现在：

　　(1)融资融券业务对标的证券具有助涨助跌的作用。

　　(2)融资融券业务的推出使得证券交易更容易被操纵。

　　(3)融资融券业务可能会对金融体系的稳定性带来一定威胁。

　　总之，融资融券业务的推出是加深我国证券市场基本制度建设的一项重要举措，其利大于弊。它将改变我国证券市场“单边市”的状况，改善证券市场中资金和证券的供给和需求关系，对于提高证券市场的效率具有重要意义。

　　【例题•多选题】影响股票市场供给的因素包括()。

　　A.宏观经济环境

　　B.上市公司的经济效益

　　C.上市公司质量

　　D.制度因素

　　『正确答案』ABCD

　　【例题•多选题】影响股票市场需求的政策因素包括()。

　　A.市场准入条件

　　B.货币政策

　　C.融资融券政策

　　D.财政政策

　　『正确答案』ABCD