2014注册会计师考试财务成本管理冲刺试题及答案十三_第10页

【答案】
　　(1)
项目单价（元/间.天）年销售数量（间）金额（元）
销售收入175120×365×85%=37230175×37230=6515250
变动成本11.375+29+9.625=503723050×37230=1861500
其中   
特许经营费175×6.5%=11.375  
客房经费29  
营业税金及附加175×5.5%=9.625  
固定成本--45000+1533000+750000+
300000+1050000=3678000
其中：-- 
初始加盟费摊销--3000×120÷8=45000
房屋租金--4200×1×365=1533000
装修费摊销  6000000÷8=750000
酒店固定付现成本--300000
酒店人工成本  1050000
税前利润--6515250-1661500-3678000
=975750
所得税--975750×25%=243937.5
税后利润--731812.5

　　原始投资额=加盟保证金+初始加盟费+装修费+营运资本=100000+3000×120+6000000+500000=6960000(元)
　　会计报酬率=731812.5/6960000=10.51%
　　(2)β资产 =1.75/[1+(1+25%)×(1/1)]=1
　　该项目的β权益 =1×[1+(1+25%)×(2/3)]=1.5
　　权益资本成本=5%+1.5×7%=15.5%
　　项目折现率=加权平均资本成本=9%×(1-25%)×40%+15.5%×60%=12%
　　(3)
项目零时点第1至7年第8年
初始加盟费-120×3000=-360000  
装修费用-6000000  
初始加盟保证金-100000 100000
营运资本-500000 500000
净利润 731812.5731812.5
初始加盟费摊销 4500045000
装修费摊销 750000750000
营业现金净流量 1526812.51526812.5
现金净流量-69600001526812.52126812.5
折现系数14.56380.4039
现金净流量的现值-69600006968066.89859019.57
净现值867086.46  

　　该项目净现值大于0，因此是可行的。
　　(4)设平均入住率是X，则年销售客房数量=120×365×X=43800X
项目单价（元/间.天）年销售数量（间）金额（元）
销售收入175120×365×X7665000X
变动成本11.375+29+9.625=50120×365×X2190000X
其中   
特许经营费175×6.5%=11.375  
客房经费29  
营业税金及附加175×5.5%=9.625  
固定成本--45000+1533000+750000+
300000+1050000=3678000
其中：-- 
初始加盟费摊销--3000×120÷8=45000
房屋租金--4200×1×365=1533000
装修费摊销  6000000÷8=750000
酒店固定付现成本--300000
酒店人工成本  1050000
税前利润--7665000X-2190000X-3678000
税后利润--7665000X-2190000X-3678000×（1-25%）

　　第1~7年现金净流量=(7665000X-2190000X-3678000)×(1-25%)+(45000+750000)=4106250X-1963500
　　第8年现金净流量=4106250X-1963500+600000
　　净现值=-6960000+(4106250X-1963500)×4.5638+(4106250X-1363500)×0.4039=0
　　解得，X=80.75%，最低平均入住率为80.75%。
　　【考点】第八章资本预算。