2013年注会《财务成本管理》考试习题及答案一_第6页

　　26.下列因素中，与固定增长股票内在价值呈同方向变化的有（　）。
　　A.股利年增长率
　　B.最近一次发放的股利
　　C.投资的必要报酬率 
　　D.β系数
　　【正确答案】 AB 
　　【答案解析】 固定成长股票内在价值＝D0×（1＋g）/（RS－g），由公式看出，股利增长率g，最近一次发放的股利D0，均与股票内在价值呈同方向变化；投资的必要报酬率（或资本成本率）RS与股票内在价值呈反向变化，而β系数与投资的必要报酬率（或资本成本率）呈同向变化，因此β系数同股票内在价值亦成反方向变化。 
　　27.大多数公司在计算资本成本时采用按平均（　）计量的目标资本结构作为权重。
　　A.账面价值
　　B.市场价值
　　C.目标价值
　　D.任一价值
　　【正确答案】 B 
　　【答案解析】 目标资本结构加权，是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。管理层决定的目标资本结构，代表未来将如何筹资的最佳估计。目前大多数公司在计算资本成本时采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。 
　　28.ABC股票最近三年年末的股价分别为10元、15元和25元，那么该股票的几何平均收益率是（　）。
　　A. 35.7％
　　B. 58.1％
　　C. 29.1％
　　D. 22.5％
　　【正确答案】 B 
　　29.驱动贝塔值变化的关键因素有（　）。
　　A.经营杠杆
　　B.行业的特性
　　C.财务杠杆 
　　D.收益的周期性
　　【正确答案】 ACD 
　　【答案解析】 β值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。 
　　30.股价的波动率增加会使（　）。
　　A.看涨期权的价值降低
　　B.看跌期权的价值降低
　　C.看涨期权的价值不变
　　D.看涨期权与看跌期权的价值均升高
　　【正确答案】 D 
　　【答案解析】 股价的波动率增加会使期权的价值增加，无论看涨期权还是看跌期权都如此。