2013年注会《财务成本管理》讲义及习题：财债券和股票估价_第6页

　【重要知识点】：股票的收益率
　　一、 计算方法：找到使未来的现金流入现值等于现金流出现值的那一点折现率。
　　(一)计算公式：
　　1.零成长股票
　　计算公式：R=D/P
　　2.固定成长股票
　　计算公式：R=D1/P+g
　　3.非固定成长股
　　(二)计算方法：逐步测试内插法。
　　1.零成长股票
　　2.固定成长股票
　　二、决策原则
　　股票预期收益率高于股票投资人要求的必要报酬率，值得投资。
　　三、内在价值与预期收益率的关系
　　内在价值=市价，预期收益率=股票投资人要求的必要报酬率;
　　内在价值>股票市价，预期收益率>股票投资人要求的必要报酬率;
　　内在价值<股票市价，预期收益率<股票投资人要求的必要报酬率(不值得投资)。

　　单选题：

　　★假设股票的价格是公平市场价格，证券市场处于均衡状态;在任一时点证券价格都能完全反映有关该公司的任何可获得的公开信息，而且证券价格对新信息能迅速作出反应，这种假设条件下，股票的期望收益率(　　)其必要报酬率。

　　A.大于

　　B.小于

　　C.等于

　　D.无法确定

　　【答案】C

　　【解析】假设股票的价格是公平市场价格，证券市场处于均衡状态;在任一时点证券价格都能完全反映有关该公司的任何可获得的公开信息，而且证券价格对新信息能迅速作出反应，这种假设条件下，股票的期望收益率等于其必要报酬率。