2013年注会《财务成本管理》讲义及习题：财债券和股票估价_第5页

　【重要知识点】：股票的价值
　　一、 股票的价值的含义：(股票本身的内在价值)
　　未来的现金流入的现值
　　二、 计算：
　　1.有限期持有
　　——类似于债券价值计算
　　2.无限期持有
　　现金流入只有股利收入。
　　(1)零成长股票
　　(2)固定成长股
　　V=D1/(1+RS)+D1·(1+g)/(1+RS)2+D1·(1+g)2/(1+RS)3 +……+D1·(1+g)n-1/(1+RS)n
　　LimV=[D1/(1+RS)]/[1-(1+g)/(1+RS)]
　　【注意】
　　①公式的通用性
　　必须同时满足两条:1)现金流是逐年稳定增长;
　　2)无穷期限。
　　②区分D1和D0
　　D1在估价时点的下一个时点，D0和估价时点在同一点。
　　③RS的确定:资本资产定价模型
　　④g的确定
　　1)固定股利支付率政策，g=净利润增长率。
　　2)不发股票、经营效率、财务政策不变，g=可持续增长率。
　　(3)非固定成长股
　　计算方法-分段计算。

　　单选题：

　　★假定某公司未来股利不变，每年向股东分配股利5万元，股东要求的最低报酬率为8%，则该公司股票的价值为( )万元。

　　A.60

　　B.50

　　C.62.5

　　D.52.5

　　【答案】C

　　【解析】股票价值=5/8%=62.5(万元)。