2013年注会《财务成本管理》讲义及习题：资本成本

【重要知识点】：资本成本概述
　　一、 资本成本的概念
　　(一) 资本成本的含义
　　一般说来，资本成本是指投资资本的机会成本。
　　资本成本也称为最低期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。
　　(二)资本成本的概念的两个方面
　　1.从筹资的角度考虑:
　　公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本
　　2.从投资的角度考虑:投资人所要求的最低报酬率
　　(三)资本成本的影响因素

无风险报酬率	无风险投资所要求的报酬率，如政府债券投资。
经营风险溢价	公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。
财务风险溢价	指高财务杠杆产生的风险。

　　(四)公司资本成本和项目资本成本的区别

区别	公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率。 项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的最低报酬率。
关系	①如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本； ②如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本； ③如果新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本低于公司的资本成本。

　　二、估计资本成本的方法
　　为了估计公司的资本成本，需要估计资本的要素成本，然后根据各种要素所占的百分比，计算出加权平均值。
　　加权平均资本成本的计算公式为： 

　　式中：
　　WACC——加权平均资本成本;
　　Kj——第j种个别资本成本;
　　Wj——第j种个别资本占全部资本的比重(权数);
　　n——表示不同种类的筹资。