2013年注会《财务成本管理》讲义及习题：资本成本_第3页

　【重要知识点】：股利增长模型
　　一、 基本公式
　　二、 增长率的估计
　　1.历史增长率

估算依据	这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
估算方法	股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。

　　2.可持续增长率
　　假设未来保持当前的经营效率和财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
　　股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
　　3.采用证券分析师的预测
　　证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
　　(1)将不稳定的增长率平均化
　　转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。(2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
　　三、 发行成本的影响
　　优先股成本的估计
　　K=D/P0
　　新发股：K=D/[P0(1-f)]