银行从业《个人理财》第二章知识点：投资理论

第二章 银行个人理财理论与实务基础

第一节 银行个人理财业务理论基础

　　三、投资理论

　　（一）收益与风险

　　1.持有期收益和持有期收益率

　　投资的时间间隔就是持有期，持有期间的收益就是持有期收益（HPR）。相应的持有期收益率（HPY）就是持有期间的收益率。在数值上等于持有期间所获得的全部收益与初始投资的比率。存在如下关系式：

　　（1）面值收益=红利+市值变化

　　（2）收益率（百分比收益）=面值收益/初始投资

　　=红利收益（基本收益） 资本利得收益

　　2.预期收益率

　　预期收益率是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。

　　任何投资活动都是面向未来的，而未来具有不确定性，因此投资收益也具有不确定性。也就是具有风险。但为了便于比较，可以用预期收益（期望收益）来描述。

　　3.风险的测定

　　4.必要收益率

　　（1）概念

　　必要收益率是投资所要求的最低回报率，也称必要回报率。是投资者进行投资决策时所接受的最低收益率。

　　（2）必要收益率的构成

　　必要收益率=时间价值 通货膨胀率 风险补偿率

　　（3）产生必要回报率的原因

　　①时间补偿。

　　投资者放弃当前消费所要求的补偿，也就是将来的货币总量购买力要大于当前投入的货币总量的实际购买力。

　　在不存在通胀的条件下，这个增量就是投资的真实收益，即货币的纯时间价值，也叫真实收益率。

　　②通货膨胀的补偿。

　　对通货膨胀造成的损失进行补偿

　　③风险补偿。

　　对投资收益的不确定性进行补偿

　　（二）资产组合理论

　　1.组合史话（补充）

　　（1）萌芽阶段：17世纪，日本米市交易商率先采用技术分析方法确定价格。

　　（2）技术准备阶段：1897年，美国证券分析的祖师爷查尔斯。道，发表道琼斯指数成为投资分析方法和理论的分水岭。

　　（3）朴素组合思想的产生：1929-1933年的大萧条，提出不要把鸡蛋放在一个篮子里。

　　（4）现代投资组合理论建立和发展：1952年，马柯维茨提出《资产组合选择——投资的有效分散》。

　　2.资产组合理论基本原理

　　投资者可以在市场上众多证券中，选择若干证券进行组合，以求得单位风险水平上的收益最大，或者单位收益水平上的风险最小，从而得到一个有效组合——最优组合。

　　3.资产组合的两个核心变量：收益（期望收益）和风险（方差）

　　（1）组合期望收益：可以由各单一资产的期望收益率计算