银行从业《个人理财》第二章知识点：投资理论_第2页

　　（2）风险：可以由各单一资产的方差进行计算

　　4.资产组合的风险和收益

　　（1）组合期望收益：可由各单一资产期望收益率计算

　　5.资产组合风险和相关关系

　　谨慎的忠告：

　　相关关系——组合效果的隐形杀手！

　　6.系统性风险和非系统性风险

　　两个重要概念：系统性风险和非系统性风险

　　（1）系统性风险也称宏观风险，是指由于某种全局性的因素而对所有投资项目（产品）都产生作用的风险。具体包括市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。

　　（2）非系统性风险也称微观风险，是因个别特殊情况造成的风险，它与整个市场没有关联。具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。

　　7.最优资产组合

　　（1）选择资产组合的基本原则：

　　在收益水平既定条件下，寻找风险水平最低的投资组合；

　　在风险水平既定条件下，寻找预期收益最高的投资组合。

　　（2）投资者的个人偏好

　　①概念：是指为实现既定的投资目标，投资者在承担风险的种类、大小等方面的基本态度。

　　②风险偏好类别：

　　风险追求者（进取型）：认为A组合增加的投资收益超过了对增加风险的补偿；

　　风险中立者（中庸型）：认为A组合增加的投资收益恰好补偿了增加的风险；

　　风险回避者（保守型）：认为A组合增加的投资收益不足以补偿增加的风险；

　　（3）关于无差异曲线

　　①概念：对于一个特定的投资者，任意给定一个资产组合，根据他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，可以得到一系列满意程度相同（无差异）的资产组合，这一系列满意程度相同的资产组合就是该投资者的无差异曲线。

　　②投资者的无差异曲线

　　③无差异曲线的特点：

　　a、同一条无差异曲线上的投资组合具有相同满意程度；

　　b、不同的无差异曲线不会相交；

　　c、无差异曲线的位置越高，其带来的满意程度越高；

　　d、通常，无差异曲线是一簇互不相交的斜向上的曲线；

　　e、向上倾斜的曲线表明风险越大，要求用更高的边际期望收益率予以补偿。

　　④无差异曲线的形状：

　　a、投资者对风险毫不在意，只关注收益率；

　　b、投资者对收益率毫不在意，只关注风险；

　　c、陡峭的无差异曲线相对平坦的无差异曲线要激进一些，相同风险情况下，要求更多的风险补偿。

　　（4）最优资产组合的确定

　　8.最优投资组合管理的五个步骤：

　　（1）资产分析：各资产风险、收益、相关性等；