2012注册咨询工程师分析与评价复习:资金成本分析

2012注册咨询工程师分析与评价复习:资金成本分析

　五、资金成本分析（P224）
　　（一）资金成本的构成
　　1.相关概念
　　（1）资金成本：
　　资金成本 = 资金占用费 + 资金筹集费
　　（2）资金占用费：
　　（3）资金筹集费：
　　2.资金成本计算
　　理论上都可以使用下列公式表示：
　　                          （7-2）
　　式中：Ft——各年实际筹措资金流入额；i——资金成本率；n——资金占用期限。
　　Ct——各年实际资金筹集费和对资金提供者的各种付款，包括贷款、债券等本金的偿还；
　　（二）权益资金成本分析（P225）
　　1.优先股资金成本
　　计算公式为：
　　优先股资金成本=优先股股息/(优先股发行价格-发行成本)      （7-3）
　　【例题11】某公司发行优先股面值100元，发行价格98元，发行成本2%，每年付息一次，固定股息率6%，企业所得税税率33%，该优先股的税前资金成本为（     ）。（2007年真题）
　　A.4.10%    
　　B.4.19%    
　　C.9.14%    
　　D.9.33%
　　【答案】D
　　2.普通股资金成本
　　（1）资本资产定价模型法
　　                      （7-4）
　　式中： ——普通股资金成本；       ——社会无风险投资收益率；
　　   ——项目的投资风险系数；    ——市场投资组合预期收益率。
　　[例题12]采用资本定价模型估算普通股资金成本时涉及到（    ）等因素。（2004年真题）
　　Ａ.社会无风险投资收益率 
　　Ｂ.资本投资的数额   
　　Ｃ.社会平均投资收益率
　　Ｄ.资本投资风险系数  
　　Ｅ.资本投资的比例
　　[答案] ACD
　　（2）税前债务成本加风险溢价法
　　计算公式：                                            （7-8）