2012注册咨询工程师分析与评价复习:价值性指标与评价方法

2012注册咨询工程师分析与评价复习:价值性指标与评价方法　三、价值性指标与评价方法
　　（一）净现值（NPV）
　　1、含义
　　分类：
　　财务净现值（FNPV）：净现值用于财务分析；
　　经济净现值（ENPV）：净现值用于经济分析。
　　经济含义：
　　净现值是反映项目投资盈利能力的一个重要的动态评价指标。
　　2、计算
　　（1）公式法：
　　
　　式中：n——计算期期数，i——设定折现率。
　　（2）列表法
　　3、判据
　　若NPV≥0，则该项目在经济上可以接受；若NPV＜0，则经济上可以拒绝该项目。
　　如果给定的折现率i是设定的基准收益率ic则：
　　（1）NPV（ic）＝0，表示项目达到了基准收益率标准，而不是表示该项目盈亏平衡；
　　（2）NPV（ic）＞0，则意味着该项目可以获得比基准收益率更高的收益；
　　（3）NPV（ic）＜0，仅表示项目不能达到基准收益率水平，不能确定项目是否会亏损。
　　4、优缺点
　　优点：
　　（1）不仅考虑了资金的时间价值，对项目进行动态分析；
　　（2）考察了项目在整个&考试大&寿命期内的经济状况；
　　（3）直接以货币额表示项目投资的收益性大小，经济意义明确直观。
　　注意两点：
　　（1）净现金流量NCFt，即(CI-CO)t的预计：
　　（2）折现率i的选取：
　　5、折现率的选取
　　①选取社会折现率is，即i=is。
　　②选取行业（或部门）的基准收益率ic。
　　③选取计算折现率i0，即i=i0。
　　
　　式中：i0——计算折现率；
　　i01——仅考虑时间补偿的收益率；
　　i02——考虑社会平均风险因素应补偿的收益率；
　　i03——考虑通货膨胀因素应补偿的收益率。
　　【例题4】某项目各年的现金流量如下表所示，取基准收益率为12%，该项目的净现值为（  ）万元。
　　A.08.35          
　　B.22.8       
　　C.10.8          
　　D.27.85

　　【解析】
　　（1）利用公式计算：