2014年中级会计职称考试《财务管理》课堂笔记(第六章四节)

第四节　证券投资管理

　　一、证券资产的特点 　　 　　　
　　价值虚拟性证券资产取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。
　　可分割性可以分割为一个最小的投资单位。
　　持有目的多元性既可为未来变现而持有，也可为销售而持有，还可为取得控制权而持有。
　　强流动性⑴变现能力强；⑵持有目的可以相互转换
　　高风险性受公司风险和市场风险的双重影响
　　二、证券投资的目的
　　1.分散资金投向，降低投资风险2.利用闲置资金，增加企业收益3.稳定客户关系，保障生产经营4.提高资产的流动性，增强偿债能力
　　三、证券资产投资的风险
　　（一）系统性风险(不可分散风险)，影响资本市场上的所有证券， 　　
　　类型：价格风险(证券资产价格与市场利率反方向变化。期限越长，价格风险越大)
　　再投资风险(购买短期证券，价格风险低，但再投资风险高)
　　购买力风险(债券投资的购买力风险远大于股票投资)
　　（二）非系统性风险
　　含义①对个别证券资产产生影响的特有性风险。 ②可以通过持有证券资产的多元化来抵消，也称为可分散风险。
　　类型包括：违约风险(无法按时兑付的可能性)变现风险(无法以正常的价格平仓出货)破产风险(无法收回应得权益)

　　四、债券投资
　　（一）债券要素
　　面值指债券设定的票面金额。包括：票面币种和票面金额。
　　票面利率即预计一年内支付利息占票面金额的比率
　　实际利率是指按复利计算的一年期的利率，1+i=(1+r/m)m ,名义利率包括通货膨胀
　　到期日 是指偿还债券本金的日期
　　（二）债券的内在价值也称为债券的理论价格, 等于未来收取的利息和收回的本金现值
　　①影响债券价值的因素主要有债券的期限、票面利率和所采用的贴现率等因素②一般来说，贴现率经常采用市场利率
　　决策：只有债券价值大于其购买价格时，该债券才值得投资
　　更大，
　　（1）只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。
　　（2）债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。
　　（3）债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值。而且，溢价债券的期限对债券价值的敏感性会大于折价债券。
　　（4）超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。
　　【结论】票面利率高于市场利率为溢价债券，价值大于面值的偏离度高(较为敏感)、长期投资的波动
　　市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化会造成系统性的利率风险。
　　【结论】长期债券的价值波动较大，如果市场利率波动频繁，利用长期债券来储备现金显然是不明智的，将为较高的收益率而付出安全性的代价。