2014年中级会计职称考试《财务管理》课堂笔记(第六章四节)_第2页

　　（三）债券投资的收益率(内部收益率也就是内含报酬率)
　　来源：①名义利息收益；②利息再投资收益；③价差收益（资本利得收益）
　　近似估算：R=(年利息+价差/N)÷((面值+出售价)/2)
　　五、股票投资
　　（一）股票的价值(内在价值、理论价)= 未来各年股利的现值之和
　　优先股是特殊的股票，股东每期固定收到相等的股利，未来的现金流量是一种永续年金
　　决策：购买价格小于内在价值的股票，是值得投资者投资购买的。
　　常用的股票估价模式
　　（1）固定增长模式Vs=D0(1+g)/(Rs-g)
　　（2）零增长模式Vs=D/Rs
　　（3）阶段性增长模式(需要分段计算，才能确定股票的价值)
　　（二）股票的内部收益率(内含报酬率),股票的内部收益率高于投资者所要求的最低报酬率时，投资者才愿意购买该股票。Rs=D1/P0 +g
　　如果投资者不打算长期持有股票，则股票投资的收益由股利收益和资本利得（转让价差收益）构成,收益率为R
　　NPV=0.25/(1+R) +0.32/(1+R)2 +…… +3.5/(1+R)n –P =0