2014年中级会计职称考试《财务管理》课堂笔记(第五章三节)

　　第三节　资本成本与资本结构

　　一、资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括：
　　①筹资费，为获取资本而付出的代价，如手续费、发行费等。
　　②占用费，在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如利息，股利等。占用费是资本成本的主要内容。
　　资本成本的作用：1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据
　　2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据
　　3.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准
　　4.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据
　　影响因素：总体经济环境、资本市场条件、企业经营状况和融资状况、企业对筹资规模和时限的需求
　　投资者要求的报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率
　　无风险报酬率＝纯利率＋通货膨胀补偿率
　　1.个别资本成本的计算：两种基本模式：一般模式，折现模式
　　2.银行借款资本成本率=年利率×(1-T)/(1-手续费率)
　　3. 公司债券资本成本率=年利息×(1-T)/［债券筹资总额×(1-手续费率)］
　　4.融资租赁资本成本的计算只能采用折现模式
　　设备价值＝年租金×年金现值系数+残值现值(残值归承租人时为0)
　　5.普通股资本成本：(留存收益资本成本，筹资费用为0)
　　股利增长模型法Ks=D0×(1+g)/ P0(1-f) +g
　　本期支付股利为D0，按股利速度增长g，股票市价为P0
　　资本资产定价模型法　Ks＝Rf+β(Rm－Rf）
　　无风险利率Rf，市收益率Rm，系数β
　　平均资本成本，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。权数有：
　　账面价值权数资料容易取得，计算结果比较稳定。但不适合评价现时的资本结构。
　　市场价值权数能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策，但不适用于未来的筹资决策。
　　目标价值权数能适用于未来的筹资决策。但目标价值的确定具有主观性。
　　（六）边际资本成本是企业追加筹资的成本，其权数确定采用目标价值权数，是企业进行追加筹资的决策依据。
　　二、杠杆效应包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种形式。
　　单位边际贡献=单价-单位变动成本=P-Vc
　　边际贡献总额M=销售收入-变动成本总额=（P-Vc）×Q
　　边际贡献率=边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价
　　变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价
　　边际贡献率+变动成本率=1
　　息税前利润=收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本
　　EBIT=（P-Vc）×Q-F
　　盈亏临界点销售量=F/（P-Vc）
　　盈亏临界点销售额=F/边际贡献率
　　息税前利润－利息＝利润总额（税前利润）