2014年中级会计职称考试《财务管理》课堂笔记(第六章二节)

第二节　投资项目财务评价指标

　　一、项目现金流量
　　所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。
　　分为：投资期现金流量、营业期现金流量、终结期现金流量
　　（一）投资期主要是现金流出量
　　包括：①在长期资产上的投资②垫支的营运资金
　　（二）营业期
　　非付现成本可以起到减少税负的作用，税负减少额＝非付现成本×税率
　　估算方法：直接法：（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税
　　间接法：营业现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本
　　分算法：营业现金净流量＝收入×（1－T）－付现成本×（1－T）＋非付现成本×T
　　①大修理支出，如果一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果摊销处理，则本年现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。
　　②改良支出，是一种投资，应通过折旧收回。
　　（三）终结期主要是现金流入量(通常通过编制“投资项目现金流量表”进行)
　　①固定资产变价净收入②垫支营运资金的收回 

　　二、净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值(不包括产生的利息)
　　决策：①净现值≥0，方案可行②净现值＜0，方案不可取
　　优点①适用性强，互斥方案的决策。②考虑了投资风险。
　　缺点 ①所采用的贴现率不易确定。②不适宜于独立投资方案的比较决策。
　　③净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。
　　三、年金净流量（ANCF）＝现金净流量总终值/年金终值系数
　　决策原则：①年金净流量大于零，方案可行。②投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。
　　评价：年金净流量法是净现值法的辅助方法，它适用于期限不同的投资方案决策。
　　四、现值指数（PVI）＝未来现金净流量现值/原始投资现值
　　决策原则：现值指数≥1，方案可行，投资报酬率高于或等于预期报酬率；现值指数越大，方案越好。