2016年注册会计师《财管》精选知识点试题：第四章

本章必看考点知识：

　　1、货币时间价值的计算、报价利率与有效年利率的换算和内插法的应用

　　2、两种证券投资组合的期望报酬率和标准差的计算、两种证券投资组合的有效集及其结论

　　3、资本资产定价模型和证券市场线的含义和应用

　　【例题1·单选题】某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的期望报酬率相等，甲项目期望报酬率的标准差小于乙项目期望报酬率的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为( )。

　　A． 乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬

　　B．甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬

　　C．甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

　　D．甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

　　【答案】C

　　【解析】标准差是一个绝对数，不便于比较不同规模项目的风险大小，因此只有在两个方案期望值相同的前提下，才能根据标准差的大小比较其风险的大小。根据题意，甲、乙两个投资项目的期望报酬率相等，而甲项目期望报酬率的标准差小于乙项目期望报酬率的标准差，由此可以判定甲项目的风险小于乙项目的风险；风险即指未来预期结果的不确定性，风险越大其波动幅度就越大，则选项D错误，选项C正确；选项B、D的说法均无法证实。

　　【例题2·多选题】假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的期望报酬率为6%(标准差为10%)，乙证券的期望报酬率为8%(标准差为15%)，则由甲、乙证券构成的投资组合( )。

　　A．最低的标准差为10

　　B．最低的期望报酬率为6%

　　C．最高的期望报酬率为8%

　　D．最高的标准差为15% %

　　【答案】BCD

　　【解析】投资组合的期望报酬率等于单项资产期望报酬率的加权平均数。假设在投资组合中，期望报酬率较低的甲证券所占的投资比例为x，则期望报酬率较高的乙证券所占的投资比例为1-x，投资组合的期望报酬率=x× 6%+(1-x)× 8%，在投资组合中期望报酬率较低的甲证券所占的投资比例越低，即x越小，投资组合的期望报酬率则越高，取X=0，投资组合的期望报酬率=8%=最高的期望报酬率；反之，在投资组合中期望报酬率较低的甲证券所占的投资比例越高，即x越大，投资组合的期望报酬率则越低，取X=1，投资组合的期望报酬率=6%=最低的期望报酬率，因此选项B、C正确。