第三章长期计划与财务预测本章必备考点为:
1、外部融资销售增长比(传统考点)
2、内含增长率(传统考点)
3、内含增长率和可持续增长率的计算、分析与应用(考查频率较高考点)
4、销售百分比法的增量模型预测资金需求量(主观题主要命题点 )
【例题·计算题】 A公司2008年财务报表主要数据如下表所示(单位:万元) 假设A公司资产均为经营性资产,流动负债为自发性无息负债,长期负债为有息负债,不变的销售净利率可以涵盖新增债务增加的利息。A公司2009年的增长策略有两种选择:
(1)高速增长:销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金,公司拟提高财务杠杆。在保持2008年的销售净利率、资产周转率和利润留存率不变的情况下,将权益乘数(总资产/所有者权益)提高到2。
(2)可持续增长:维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股)。
要求:
(1)假设A公司2009年选择高速增长策略,请预计2009年财务报表的主要数据(具体项目同上表,答案填入答题卷给定的表格内),并计算确定2009年所需的外部融资额及其构成。
(2)假设A公司2009年选择可持续增长策略,请计算确定2009年所需的外部融资额及其构成。(2009年旧制度)
【答案】
(1)预计2009年主要财务数据
单位:万元
项目 |
2008年实际 |
2009年预计 |
销售收入 |
3200 |
3840 |
净利润 |
160 |
192 |
本期分配股利 |
48 |
57.6 |
本期利润留存 |
112 |
134.4 |
流动资产 |
2552 |
3062.4 |
固定资产 |
1800 |
2160 |
资产总计 |
4352 |
5222.4 |
流动负债 |
1200 |
1440 |
长期负债 |
800 |
1171.2 |
负债合计 |
2000 |
2611.2 |
实收资本 |
1600 |
1724.8 |
期末未分配利润 |
752 |
886.4 |
所有者权益合计 |
2352 |
2611.2 |
负债及所有者权益总计 |
4352 |
5222.4 |
经营资产销售百分比=4352/3200×100%=136%
经营负债销售百分比=1200/3200×100%=37.5%
销售净利率=160/3200×100%=5%
利润留存率=112/160×100%=70%
需要从外部融资额=3200×20%×(136%-37.5%)-3200×(1+20%)×5%×70%=496(万元)
外部融资额中负债筹资的金额:1171.2-800=371.2(万元)