2013年注会《财务成本管理》考试习题及答案二_第2页

　6.当经营杠杆系数为1时，下列表述正确的是（　）。
　　A.固定成本为零
　　B.固定成本和费用为零
　　C.边际贡献为零
　　D.利息为零
　　【正确答案】 A 
　　【答案解析】 经营杠杆系数＝边际贡献/（边际贡献－固定成本），由此可知，该题答案为选项A。 
　　7.二叉树期权定价模型相关的假设包括（　）。
　　A.在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配
　　B.所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走
　　C.投资者都是价格的接受者
　　D.允许以无风险利率借入或贷出款项
　　【正确答案】 CD 
　　【答案解析】 二叉树期权定价模型相关的假设：（1）市场投资没有交易成本；（2）投资者都是价格的接受者；（3）允许完全使用卖空所得款项；（4）允许以无风险利率借入或贷出款项；（5）未来股票的价格将是两种可能值中的一个。选项A、B是布莱克—斯科尔斯期权定价模型的假设。 
　　8.以下属于股利无关论提出的假定前提的有（　）。
　　A.不存在个人或公司所得税
　　B.不存在股票的发行和交易费用
　　C.公司的投资决策与股利决策彼此独立
　　D.公司投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息
　　【正确答案】 ABCD 
　　【答案解析】 股利无关论建立在这样一些假定之上：（1）不存在个人或公司所得税；（2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）；（3）公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配的影响）；（4）公司投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。 
　　9.某公司目标资本结构为权益资本与债务资本各占50％，明年将继续保持。已知今年实现税后利润600万元，预计明年需要增加投资资本800万元，假设流通在外普通股为200万股，如果采取剩余股利政策，明年股东可获每股股利为（　）元。
　　A. 1
　　B. 2
　　C. 3
　　D. 5 
　　【正确答案】 A 
　　【答案解析】 利润留存＝800×50％＝400（万元）
　　股利分配＝600－400＝200（万元）
　　每股股利＝200/200＝1（元） 
　　10.股票回购对公司的影响包括（　）。
　　A.向市场传递股价被低估的信号
　　B.避免股利波动带来的负面影响
　　C.发挥财务杠杆作用
　　D.在一定程度上降低公司被收购的风险
　　【正确答案】 ABCD 
　　【答案解析】 对公司而言，进行股票回购的目的是有利于增加公司的价值。具体包括：（1）公司进行股票回购的目的之一是向市场传递了股价被低估的信号；（2）当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利的水平；（3）避免股利波动带来的负面影响；（4）发挥财务杠杆作用；（5）通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险；（6）调节所有权结构。