2016年银行业初级资格考试《公司信贷》第四章知识点2

　　行业风险分析——行业风险分析框架

　　该框架从七个方面来评价一个行业的潜在风险：

　　①行业成熟度

　　②行业内竞争程度

　　③替代品潜在威胁

　　④成本结构

　　⑤经济周期（行业周期）

　　⑥行业进入壁垒

　　⑦行业政策法规

　　（上述七要素排名不分先后）

　　1.行业成熟度

　　行业发展各阶段的特点

　　每个阶段都有各自显着的特点，下面将从行业的销售、利润和现金流来分析每个阶段的特点。

　　启动阶段①销售：由于价格比较高，销售量很小。

　　②利润：因为销售量低而成本相对很高，利润为负值。

　　③现金流：低销售，高投资和快速的资本成长需求造成现金流也为负值。

　　①年增长率可以达到100%以上。

　　②这些行业时刻处于变化之中，未来的状况非常难预测。

　　③当新的产品或者服务项目刚刚被推出的时候，销售量一般都很小，与之相对应的却是高昂的价格。

　　④这一阶段的资金应当主要来自企业所有者或者风险投资者，而不应该是来自商业银行。

　　处在启动阶段的行业代表着最高的风险，原因主要有三点：首先，由于是新兴行业，几乎没有关于此行业的信息，也就很难分析其所面临的风险；其次，行业面临很快而且难以预见的各种变化，使企业还款具有很大的不确定性；最后，本行业的快速增长和投资需求将导致大量的现金需求，从而使一些企业可能在数年中都会拥有较弱的偿付能力。

　　企业一旦最终成功将会获得较高收益。倾向于投资股权的风险投资商和其他投资者成为这些企业的主要投资来源，这一阶段对银行来说没有任何吸引力（担相同风险但受益却仅限于利息）。

　　成长阶段销售：产品价格下降的同时产品质量却取得了明显提高，销售大幅增长。

　　利润：由于销售大幅提高、规模经济的效应和生产效率的提升，利润转变成正值。

　　现金流：销售快速增长，现金需求增加，所以这一阶段的现金流仍然为负。

　　①处在成长阶段的行业通常年增长率会超过20%。

　　②产品已经形成一定的市场需求；相应的产品设计和技术问题已经得到有效的解决，并广泛被市场接受；已经可以运用经济规模学原理来大规模生产；由于竞争的增加和生产效率的提高，产品价格出现下降；产品和服务有较强的竞争力；产能需求确定并且已经投入了大量的投资来提高产能。

　　③行业在这个时候已经基本建立起来。

　　④在成长阶段的末期，行业中也许会出现一个短暂的“行业动荡期”，可能会出现价格战。

　　中等程度的风险。