银行从业2014年《风险管理》重点考点14_第2页

3.久期：

(1)久期公式：对金融工具的利率敏感程度或利率弹性的直接衡量

△P =-P*D*△y /(1+y)

P为固定收益产品的当前价格，△P代表价格的微小变动幅度，y为市场利率，△y为市场利率的微小变动幅度，D为久期。收益率的微小变化，将使价格发生反比例的变动，而且其变动的程度将取决于久期的长短，即久期越长，它的变动幅度越大。

(2)久期缺口=资产加权平均久期-(总负债/总资产)*负债加权平均久期

绝大多数情况下，久期缺口是正值此时，如果市场利率下降，则资产和负债增加，但资产增加幅度比负债大，银行市场价值增加;如果市场利率上升，则资产和负债都减少，但资产减少幅度比负债大，银行市场价值减少。久期缺口的绝对值越大，银行对利率的敏感度越高，整体利率风险敞口越大。

4.收益率曲线四种形态：1)正向收益率曲线：投资期限越长，收益率越高。最常见的收益率曲线形态2)反向收益率曲线：利率倒挂现象3)水平收益率曲线4)波动收益率曲线

特性：1)代表性：必须涵盖不同的期限，能够反映一个市场短期，中期，长期利率的关系2)操作性3)解释性4)分析性

预期曲线变陡，则买入短期，卖长期;如果预期曲线变平坦，买长期，卖短期

4.2.2 市场风险计量方法

1.缺口分析：缺口分析是衡量利率变动对银行当期收益的影响。属于利率敏感性分析。衡量利率变动对银行当期收益影响的一种方法，具体而言，将资产和负债按重新定价的期限划分到不同的时间段，然后将资产和负债的差额加上表外头寸，得到该时段内的重新定价“缺口”，再乘以假定的利率变动，得出这一利率变动对净利息收入的影响。负债大于资产时，产生负缺口。此时，市场利率上升，资产价值和负债价值就会下降，利率上升带来的利息净收入下降。因为它的负债多，支付就会多于收入，所以净利息收入下降。若资产大于负债，产生正缺口，这时利率下降就会使净收入下降。

局限性：①假定同一时间段内的所有头寸的到期时间或重新定价时间相同。没有考虑重新定价的时间差异②只考虑了重新定价风险，没有考虑基准风险③没有反映利率变动对非利息收入和费用的影响④只能反映短期的影响，没有考虑对经济价值的影响

2.久期分析：也称持续期分期或期限弹性分析，属于利率敏感性分析。就是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，然后对所有时段的加权缺口进行汇总，以此估算某一给定的小幅(通常小于1%)利率变动可能对银行经济价值产生的影响。各个时段的敏感性权重，通常是由假定的利率变动乘以该时段假定平均久期来确定。平均久期是对同一个期限里的不同的资产或账户衡量的一种久期。金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的金额越小，则久期的绝对值越高，表明利率变动将会对银行的经济价值产生较大的影响。假定平均久期，也就是标准久期，除此以外还可以计算精确的久期来衡量市场利率的敏感性，还可以采用有效久期，就是在不同的时段运用不同的权重，在特定的利率变化情况下，来计算市场利率显著变化导致的价格的非线性变化。

久期相对于缺口分析来说更为先进一些，缺口分析是衡量利率变动对银行当期收益的影响，也就是短期收益。而久期分析，是考虑利率波动对银行经济价值的影响.这是考虑到了所有头寸的未来现金流量的现值的潜在影响，能够进行长期的估算和评估

缺点：仍然不能反映基准风险、对于利率的大幅度变动，由于头寸价格的变化与利率的变化无法近似为线性关系

3.外汇敞口分析：是衡量汇率变动对银行当期收益的影响的一种方法。分析单一币种的外汇敞口之后，通过加总轧差形成一个外汇总敞口，通过套期保值和限额管理就可以对外汇总敞口进行一定的风险管理和控制。但是外汇敞口在考虑总敞口的时候，是通过简单的加减法，也就是没有考虑不同外汇间精确的相关性，忽略了各币种汇率变动的相关性，所以难以揭示多种币种汇率波动。而这些相关性会带来一些汇率风险，这是它最大的一个缺点。

4.敏感性分析：保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的微笑变化可能会对金融工具或资产组合的收益或经济价值产生的影响。局限在于对于较复杂的金融工具或资产组合，无法计量其收益或经济价值相对市场风险要素的非线性变化

5.风险价值VAR

(1)基本概念：在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失。持有期为1天，臵信水平为99%，风险价值为1万美元，则表明该资产组合在1天中的损失由99%的可能不会超过1万美元。

(2)计值方法：①方差—协方差只反映了风险因素对整个组合的一阶线性和二阶线性影响，无法反映高阶非线性特征，是局部估值法②历史模拟法，透明度高、直观，对系统要求低。但对数据样本选择区间敏感，既能包括极端的价格变动，也能排除极端情况③蒙特卡洛法需要强大的计算设备，运算耗时过长