2015年证券发行与承销考点精讲:首次公开发行股票的发行方式

第五章第三节 首次公开发行股票的发行方式

　　根据《证券发行与承销管理办法》，首次公开发行股票可以根据实际情况，采取向战略投资者配售、向参与网下配售的询价对象配售以及向参与网上发行的投资者配售等方式。
　　一、首次公开发行股票的基本原则
　　为确保股票的顺利发行．发行人和主承销商应遵循以下基本原则：
　　(一)“公开、公平、公正”原则
　　1．公开。发行人和主承销商按中国证监会对股票发行的有关精神和规定，公开本次股票的认购办法、认购地点、认购时间等，利用公共传播媒介进行宣传。
　　2．公平。发行人和主承销商给每一位投资者提供认购股票的机会。
　　3．公正。发行人和主承销商采取各种措施坚决杜绝各种营私舞弊行为。
　　(二)高效原则
　　在整个发行过程中，发行人和主承销商应周密计划发行方案和发行方式，灵活组织、严格管理、认真实施，保证社会秩序的稳定。
　　(三)经济原则
　　发行过程中，发行人和主承销商采取各种措施，最大限度地降低发行成本。
　　股票承销活动中违反以上赡则出现重大问题时，主承销商应立即向中国证监会报告。
　　二、向战略投资者配售
　　首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。战。略投资者不得参与首次公开发行股票的初步询价和累计投标询价，并应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月，持有期自本次公开发行的股票上市之目起计算。
　　三、向参与网下配售的询价对象配售
　　发行人及其主承销商应当向参与网下配售的询价对象配售股票。并应当与网上发行同时进行。公开发行股票数量少于4亿股的，配售数量不超过本次发行总量的20%；在4亿股以上的，配售数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%。
　　询价对象应当承诺获得本次网下配售的股票持有期限不少于3个月，持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。本次发行的股票向战略投资者配售的，发行完成后无持有期限制的股票数量不得低于本次发行股票数量的25%。
　　股票配售对象参与累计投标询价和网下配售应当全额缴付申购资金，单一指定证券账户的累积申购数量不得超过本次向询价对象配售的股票总量。
　　发行人及其主承销商通过累计投标询价确定发行价格的，当发行价格以上的有效申购总量大于网下配售数量时，应当对发行价格以上的全部有效申购进行同比例配售。
　　主承销商应当对询价对象和股票配售对象的登记备案情况进行核查。有下列情形之一的询价对象不得配售股票：(1)未参与初步询价；(2)询价对象或者股票配售对象的名称、账户资料与证券业协会登记的不一致；(3)未在规定时间内报价或者足额划拨申购资金；(4)有证据表明在询价过程中有违法违规或违反诚信原则的情形。
　　证监会要求首次公开发行股票的网下部分通过证券交易所进行电子化发行。程序是：(1)基本规定；(2)询价与申购；(3)资金的收取与划付；(4)股份登记。
　　例5-6(2012年3月考题·单选题)
　　向参与网下配售的询价对象配售的，公开发行股票数量少于4亿股的，配售数量不超过本次发行总量的( )。
　　A．100%
　　B．20%
　　C．30%
　　D．40%
　　【参考答案】 B
　　【解析】 公开发行股票数量少于4亿股的，配售数量不超过本次发行总量的20%；公开发行股票数量在4亿股以上的，配售数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%。
　　四、向参与网上发行的投资者配售
　　以上海证券交易所为例，介绍以上网资金申购方式公开发行股票的办法。
　　(一)上网资金申购的基本规定
　　发行人及其主承销商网下配售股票，应当与网上发行同时进行。投资者参与网上发行，应当按价格区间上限进行申购，如最终确定的发行价格低于上限，差价部分退还给投资者。
　　例5-7(2012年3月考题·单选题)
　　发行人和主承销商必须在( )前将确定的发行价格进行公告。
　　A．股票配售
　　B．资金入账
　　C．资金解冻
　　D．网上发行
　　【参考答案】 C
　　【解析】 投资者参与网上发行，发行人和主承销商必须在资金解冻前将确定的发行价格进行公告。
　　例5-8(2012年3月考题·判断题)
　　沪市投资者可以使用其所持的上海证券账户，在申购日向上证所申购在上证所发行的新股，申购时间为T日上午9：30～11：30，下午1：00～3：00。 ( )
　　【参考答案】√
　　【解析】 关于上网资金申购时间的规定是沪市投资者可以使用其所持的上海证券交易所账户在申购日(简称“T日”)向上海证券交易所申购在上海证券交易所发行的新股，申购时间为T日9：30一11：30，13：00～15：00。
　　(二)上网发行资金申购的流程
　　(1)投资者申购。投资者按委托买入股票的方式，以价格区间上限填写委托单。一经申购，不得撤单。(2)资金冻结。申购日(T日)后的第一天(T+1日)，由中国结算上海分公司将申购资金冻结。(3)验资及配号。T+2日，中国结算上海分公司配合上证所指定的具备资格的会计师事务所对申购资金进行验资，并由会计师事务所出具验资报告，以实际到位资金作为有效申购。发行人和主承销商应在T+2日前(含T+2日)提供确定的发行价格。(4)摇号抽签、中签处理。(5)资金解冻。新股认购款集中由中国结算上海分公司划付给主承销商。
　　(三)上网发行资金申购的缩短流程
　　沪市上网发行资金申购的时间一般为4个交易日，根据发行人和主承销商的申请，时间可缩短1个交易日。
　　深交所资金申购上网实施办法与上交所略有不同，除放宽投资者申购上限外，在申购单位上，上交所规定每1申购单位为1000股，申购数量不少于1000股，超过1000股的必须为1000股的整数倍；而深交所则规定申购单位为500股，每一证券账户申购数量不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍。
　　例5—9(2012年3月考题·单选题)
　　在上网资金申购的规定中，每一申购单位为( )股，申购数量最高不得超过当次社会公众股上网发行数量或者( )万股。
　　A．1，1000
　　B．100，1000
　　C．1000，9999．9
　　D．1000，10000
　　【参考答案】C
　　【解析】 每一申购单位为1000股，申购数量不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但最高不得超过当次社会公众股上网发行总量的1%。且不得超过9999．9万股。
　　例5-10(2012年3月考题·判断题)
　　上海证券交易所上网发行资金申购，根据发行人和主承销商的申请，
　　可以缩短1个交易日。( )
　　【参考答案】 √
　　【解析】 上海证券交易所上网发行资金申购的时间一般为4个交易日，根据发行人和主承销商的申请，可以缩短1个交易日。