证券从业2014年投资基金考前串讲笔记：混合基金

知识点205（P44-45）：混合基金。 

混合基金的风险低于股票基金，预期收益要高于债券基金，比较适合较为保守的投资者。 

□通常依据资产配置的不同将混合基金分为偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金等。 

1、偏股型的，股票配置比例在50%-70%，债券配置比例在20%-40% 

2、偏债型的，债券比例较高。 

3、股债平衡型的配置较为均衡，大约在40%-60%左右。灵活型的自由调整。 

混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例大小。如果购买多只混合基金，投资者在各种大类资产上的配置可能变得模糊不清，不利于进行有效的资产配置。 

知识点206（P45-48）：保本基金。 

保本基金的最大特点是招募说明书规定了相关的担保条款，即在满足一定的持有期限后，为投资者提供本金或收益的保障。本质上是一种混合基金。 

□80年代起源于美国，其核心是运用投资组合保险策略进行基金的操作： 

1、 对冲保险策略。国外较多采用衍生金融工具进行操作。 

2、 固定比例投资组合保险策略。国内主要选择固定比例投资组 

□合保险策略（CPPI）。第一步，设定投资组合的价值底线；第二布确定安全垫（组合的现值超过价值底线的数额）。第三步按安全垫的一定倍数确定风险资产投资比例，其余投资于保本资产。 

境外的保本基金形式多样，包括本金保证、收益保证和红利保证。一般本金保证比例为100%，但也有低于或高于100%的情况。 

□保本基金的投资风险： 

1、保本基金有一个保本期，投资者只有持有到期后才获得本金保证或收益保证。保本期通常在3-5年。基金持有人在认购期结束后申购的基金份额不适用保本条款。 

2、保本的性质在一定程度上限制了基金收益的上升空间。 

此外，尽管亏本的风险几乎等于零，但投资者仍必须考虑投资的机会成本与通货膨胀损失。 

保本基金的分析指标主要包括：保本期、保本比例、赎回费、安全垫、担保人等。常见的保本比例介于80%-100%之间。 

知识点207（P49-52）：ETF 

□ETF三大特点： 

1、被动操作的指数型基金。 

2、独特的实物申购赎回机制。 

3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度。在一级市场上，大投资者交易，中小投资者被排斥之外。二级市场上，ETF与普通股票一样在市场挂牌交易。套利交易保证二级市场价格回复到基金份额净值附近。 

套利具体过程：当二级市场价格低于份额净值（折价交易），大的投资者在二级市场低价买进，然后在一级市场赎回份额，在于二级市场上卖掉。当二级市场价格高于份额净值(溢价套利)，大的投资者在二级市场买进，然后在一级市场申购,在二级市场高价卖掉。这家套利导致ETF总份额的减少，溢价套利导致扩大。