注会考试《财务成本管理》练习题：（第三章长期计划与财务预测）

　　甲公司上年度财务报表主要数据如下：单位：万元

　　要求：

　　（1）计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；

　　（2）假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入；

　　（3）假设本年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股或回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；

　　（4）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少。

　　（5）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少。

　　（6）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。

　　【正确答案】

　　（1）销售净利率＝200/2000×100%＝10%

　　资产周转率＝2000/2000＝1（次）

　　收益留存率＝160/200＝0.8

　　权益乘数＝2000/800＝2.5

　　可持续增长率＝10%×1×0.8×2.5/（1－10%×1×0.8×2.5）＝25%

　　（2）由于符合可持续增长的全部条件，因此，

　　本年的销售增长率＝上年的可持续增长率＝25%

　　本年的销售收入＝2000×（1＋25%）＝2500（万元）

　　（3）假设本年销售收入为W万元，则：

　　根据“资产周转率不变”可知，本年末的总资产＝W/1＝W

　　根据“权益乘数不变”可知，本年末的股东权益＝W/2.5＝0.4W

　　本年增加的股东权益＝0.4W－800

　　根据“不增发新股或回购股票”可知，本年的收益留存＝本年增加的股东权益＝0.4W－800

　　而本年的收益留存＝本年的销售收入×12%×0.4＝0.048W

　　所以存在等式：0.4W－800＝0.048W

　　解得：本年销售收入W＝2272.73（万元）

　　本年的销售增长额＝2272.73－2000＝272.73（万元）

　　本年的销售增长率＝272.73/2000×100%＝13.64%

　　本年的可持续增长率＝12%×1×2.5×0.4/（1－12%×1×2.5×0.4）＝13.64%

　　本年的股东权益增长率＝（0.048×2272.73）/800×100%＝13.64%

　　（4）本年销售收入＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）

　　本年的收益留存＝2600×10%×0.8＝208（万元）

　　本年末的股东权益＝800＋208＝1008（万元）