注册会计师考试《财务管理》课后练习（第三章）_第6页

　　 三、计算题

　　 1.

　　 【正确答案】：（1）2005年的可持续增长率

　　 ＝1180/（11000－1180）×100%＝12.02%

　　 （2）2005年超常增长的销售额

　　 ＝12000×（66.67%－7.37%）＝7116（万元）

　　 或＝20000－12000×（1＋7.37%）＝7116（万元）

　　 （3）超常增长所需资金

　　 ＝22000－16000×（1＋7.37%）

　　 ＝4821（万元）

　　 （4）超常增长增加的负债

　　 ＝（22000－11000）－（16000－8160）×（1＋7.37%）

　　 ＝2582（万元）

　　 超常增长增加的留存收益

　　 ＝1180－560×（1＋7.37%）＝579（万元）

　　 超常增长增加的外部股权融资

　　 ＝4821－2582－579＝1660（万元）

　　 （5）A债券的发行价格

　　 ＝1000×8%×（P/A，10%，5）＋1000×（P/S，10%，5）

　　 ＝80×3.7908＋1000×0.6209

　　 ＝924.16（元）

　　 B债券的发行价格

　　 ＝1000×（1＋8%×5）×（P/S，10%，5）

　　 ＝1400×0.6209

　　 ＝869.26（元）

　　 A债券的筹资额

　　 ＝924.16×（1－2%）×1＝905.68（万元）

　　 【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】

　　 2.

　　 【正确答案】：（1）变动经营资产销售百分比

　　 ＝7000×80%/5000×100%＝112%

　　 变动经营负债销售百分比

　　 ＝3000×60%/5000×100%＝36%

　　 可供动用的金融资产

　　 ＝3000－2840＝160（万元）

　　 ①销售净利率＝400/5000×100%＝8%

　　 股利支付率＝200/400×100%＝50%

　　 因为既不发行新股，回购股票也不举借新债 ，所以外部融资额为0，假设下年的销售增长额为W万元，则：

　　 0＝W×（112%－36%）－160－（5000＋W）×8%×（1－50%）

　　 解得：销售增长额＝500（万元）

　　 所以，下年可实现的销售额

　　 ＝5000＋500＝5500（万元）

　　 ②外部融资额

　　 ＝（5500－5000）×（112%－36%）－160＋100－5500×6%×（1－80%）

　　 ＝254（万元）

　　 ③504＝（6000－5000）×（112%－36%）－160－6000×8%×（1－股利支付率）

　　 股利支付率＝80%

　　 可以支付的股利＝6000×8%×80%＝384（万元）

　　 ④下年的销售额

　　 ＝5000×（1＋25%）×（1－8%）＝5750（万元）

　　 外部融资额

　　 ＝（5750－5000）×（112%－36%）－160－5750×10%×（1－70%）

　　 ＝237.5（万元）

　　 外部负债融资额＝外部融资额－外部权益融资额

　　 ＝237.5－100＝137.5（万元）

　　 ⑤外部融资额

　　 ＝5000×5%×（112%－36%）－160－5000×（1＋5%）×10%×70%

　　 ＝30－367.5＝－337.5（万元）

　　 因此，剩余资金337.5万元。

　　 （2）外部融资额＝预计资产总量－已有的资产－负债的自发增长－内部提供的利润留存

　　 800＝12000－10000－800－下年销售额×8%×（1－50%）

　　 解得：下年销售额＝10000（万元）

　　 【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】