2014注会《财务成本管理》第3章客观题常见考点_第2页

本期增加留存收益/期末股东权益=(销售收入×资产×销售净利率×留存收益比率)/(资产×期初股东权益)

=总资产周转率×权益乘数×销售净利率×利润留存率

=权益净利率×利润留存率

根据期末股东权益计算的可持续增长率为：

可持续增长率=(销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)

=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)

可持续增长率与内含增长率的联系与区别

1.联系：都是销售增长率;都是不发行股票。

2.区别：

计算公式伤的区别

内含增长率=(销售净利率×净经营资产周转率×利润留存率)/[1-(销售净利率×净经营资产周转率×利润留存率)]

=(净经营资产总净利润率×利润留存率)/[1-(净经营资产总净利润率×利润留存率)]

根据期末股东权益计算的可持续增长率为：

可持续增长率=(销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)

=(权益净利率×利润留存率)/[1-(权益净利率×利润留存率)]

五、基于管理用财务报表的可持续增长率

(一)假设条件：

1.公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息;

2.公司净经营资产周转率将维持当前水平;

3.公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去;

4.公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去;

5.不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。

(二)计算公式：

1.根据期初股东权益计算的可持续增长率

可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率

2.根据期末股东权益计算：

可持续增长率=(销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率)/[1-(销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率)]