银行从业资格考试《法律法规》难点点拨(第二章第二节)_第2页

　　法定存款准备金率对货币乘数的影响很大．作用力度很强，往往被当作一剂“猛药”，而再贴现工具的弹性相对要大一些、作用力度相对要缓和一些。公开市场业务是比较灵活的金融调控工具。与法定存款准备金政策相比较，公开市场操作政策更具有弹性，更具有优越性。法定存款准备金率变动缺乏伸缩性，不宜频繁调整。再贴现率虽然可以随时调整，但不宜频繁．否则会使整个利率体系不稳定。公开市场业务可以进行微调，进行连续操作和逆向操作，具有高度的灵活性．所以成为中央银行常用的主要货币政策工具。
　　此外．中央银行还可以利用基准利率、再贷款以及窗口指导、常备借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款等手段对经济进行调控。
　　备考提示
　　财政政策和货币政策搭配使用的四种模式：双松政策、双紧政策、紧财政松货币、紧货币松财政。要根据不同的经济背景，选择相应的政策模式，这样才能充分发挥政策的效果。
　　考点3货币政策传导机制
　　货币政策传导机制是指中央银行根据货币政策最终目标，运用货币政策工具。通过金融机构的经营活动和金融市场传导到企业和居民．对其投资和消费等产生影响的过程。不同的货币政策传导机制理论提出了不同的货币政策传导渠道．主要有传统的利率渠道、信贷渠道、资产价格渠道、汇率渠道等。
　　1．传统的利率渠道
　　利率渠道是指当中央银行采取扩张性货币政策时，货币供应量增加会导致利率降低，借贷成本下降．进而促使企业增加投资支出。消费者增加耐用品支出。投资和消费增加会引起社会总需求增加．从而导致总产出增加。
　　2．信贷渠道
　　信贷渠道是指货币政策工具通过调控货币供给量的增加和减少．影响到银行规模和结构的变化．从而对实际经济产生影响。当中央银行采取紧缩性货币政策时，银行体系的准备金减少，银行的可贷资金减少，贷款随之下降。依赖银行贷款的企业不得不减少投资支出，最终使产出下降，反之则作用相反。
　　3．资产价格渠道
　　资产价格渠道是指货币政策的变化引起资产价格变化。进而对微观经济主体的投资和消费产生影响。货币政策的资产价格渠道主要有两种：一种是基于托宾q理论的“托宾效应”。q是指企业的市场价值与资本的重置成本之比，q同投资支出存在正相关关系。当中央银行采取扩张性货币政策时，货币供应量增加，股票价格上涨，q值增大，企业愿意增加投资．全社会总产出增加。另一种是莫迪利安尼的“消费财富效应”，是指货币政策通过货币供给的增减影响股票价格．使公众持有的以股票市值计算的个人财富变动。从而影响其消费支出。消费者的消费取决于其毕生财富而不是当期收入。所以，只有股市持续较长时间上涨才会引起消费者整体“毕生财富”的增加，才具有财富效应。