证券从业资格证基础知识精讲7_第3页

　　定义：证券预期收益变动的可能性和变动幅度

　　(一)系统风险

　　定义：由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。包括：政策风险、周期性波动风险、利率风险、购买力风险。

　　*利率风险利率从两方面影响证券价格：改变资金流向和影响公司盈利

　　利率风险是固定收益证券的主要风险，尤其是债券，这种风险与债券的质量无关

　　利率风险是政府债券的主要风险，它没有信用问题和偿还的财务困难，面临的主要风险是利率和购买力

　　利率风险对长期债券的影响大于短期债券

　　利率对股票价格也产生影响，但对优先股的影响更大

　　*购买力风险

　　购买力风险对固定收益证券的影响最大，如优先股和债券

　　长期债券的购买力风险比短期债券大

　　浮动利率债券或保值补贴债券的影响小

　　普通股的购买力风险相对小

　　股票和债券的风险

　　股票风险包括公司亏损风险和市场价格波动风险

　　债券风险包括信用风险和债券价格风险

　　(二)非系统风险

　　定义：只对某各行业或者个别的公司的证券产生影响，通常由某一特殊因素引起，与整个证券市场的

　　价格不存在系统全面的影响，而只对少数或者个别的证券收益产生影响，可以通过投资组合来规避风险。

　　包括：信用风险、经营风险和财务风险。

　　非系统风险

　　信用风险：发行人到期无力还本付息的风险，发行在财务状况不佳时出现违约的可能性，受证券发行人的经营能力、盈利水平以及规模大小的影响，不同种类证券的风险大小不同。

　　经营风险：管理决策人员在经营管理过程中出现失误造成公司盈利水平变化的风险，包括内部风险和外部不可抗拒的风险。内部风险包括项目投资决策失误;不注意技术更新，企业竞争力下降;不注意市场调查和产品更新;销售决策失误等。

　　财务风险：财务结构不合理、融资不当的风险，是公司财务结构不合理或者融资不当导致的投资者预期收益下降的风险;多发债还是多发股，存在成本利息以及利润分配的对比。

　　三、风险与收益的关系

　　收益与风险相对应。风险较大的证券，要求的收益率相对较高。收益与风险并存，承担风险是获取收益的前提;收益是风险的成本和报酬。

　　公式表示如下：

　　预期收益率=无风险利率+风险补偿

　　几种情况的比较

　　(一)同一种类型的债券，长期债券利率比短期债券高

　　(二)不同债券的利率不同，与发行主体的信用有关

　　(三)在通货膨胀的情况下，债券的票面利率会提高

　　(四)股票的收益率一般高于债券