2014年证券从业资格投资分析第二章讲解_第9页

　　金融期权时间价值，也称外在价值(不易直接计算)，是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分价值。

　　时间价值=期权实际价格-内在价值

　　(三)影响期权价格的主要因素(5 种)

　　1.协定价格与市场价格。

　　一般而言，协定价格与市场价格间的差距越大，时间价值越小;反之，则时间价值越大。

　　2.权利期间

　　在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高。

　　3.利率

　　利率变动对期权价格的影响是复杂的。

　　4.标的物价格的波动性

　　通常，标的物价格的波动性越大，期权价格越高。

　　5.标的资产的收益

　　在期权有效期内，标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，使看跌期权价格上升。

　　1973 年，美国芝加哥大学教授Fisher Black 和Myron Scholes 提出第一个期权定价模型，在金融衍生工具的定价上取得重大突破，在学术界和实务界引起强烈反响。1979 年，J.Cox、S.Ross 和M.Rubinstein 又提出二项式模型，以一种更为浅显易懂的方式导出期权定价模型，并使之更具有可操作性。

　　三、可转换证券价值分析

　　可转换证券是指可以在一定时期内，按一定比例或价格转换成一定数量的另一种证券的特殊公司证券。

　　转换比例=可转换证券面额/转换价格

　　(一)可转换证券的价值

　　可转换证券的价值可分为：投资价值、转换价值、理论价值、市场价值。

　　1.可转换证券的投资价值

　　可转换证券的投资价值是指当它作为不具有转股选择权的一种证券的价值。

　　2.可转换证券的转换价值

　　转换价值=标的股票市场价格×转换比例