2015年咨询工程师《宏观经济》讲义：（第二章第二节)_第8页

　3.国际直接投资
　　(1)国际直接投资的含义。国际直接投资是指一个国家的企业或个人对另一国企业部门进行的投资。直接投资可以取得某一企业的全部或部分管理和控制权，或直接投资新建企业。国际直接投资往往和生产要素的跨国界流动联系在一起，因而国际直接投资是改变资源分配的真实资本的流动。国际直接投资是现代的国际资本流动的主要形式之一。
　　(2)国际直接投资的方式。①在国外创办新企业，包括创办独资企业、设立跨国公司分支机构及子公司;②与东道国或其他国家共同投资，合作建立合营企业;③投资者直接收购现有的外国企业;④购买外国企业股票，达到一定比例以上的股权;⑤以投资者在国外企业投资所获利润作为资本，对该企业进行再投资。
　　4.国际间接投资
　　国际间接投资是指发生在国际资本市场中的投资活动，包括国际信贷投资和国际证券投资。前者是指一国政府、银行或者国际金融组织向第三国政府、银行、自然人或法人提供信贷资金;后者是指以购买国外股票和其他有价证券为内容，以实现货币增值为目标而进行的投资活动。
　　国际间接投资与国际直接投资的区别主要表现在：国际证券投资只能获取债券、股票回报的利息和红利，对所投资企业无实际控制和管理权。
　　(四)汇率及汇率制度
　　汇率是开放经济中最重要的基础性价格之一，对宏观经济变量均有重要影响。
　　1.汇率
　　汇率是一国货币相对于另一国货币的价格，也是一种资产价格。
　　(1)汇率标价。汇率有两种标价方式：直接标价方式和间接标价方式。直接标价方式是指外国货币的本币价格(如：一美元等于6.39元人民币);间接标价方式是指本币的外国货币价格(如：一元人民币等于0.1565美元)。
　　(2)汇率类别。汇率还有即期汇率与远期汇率之分。根据外汇交易中所约定的生效日(交割日)的不同，外汇交易分为即期交易和远期交易。即期交易是指交易生效日比交易日迟两个工作日，在即期交易中约定的汇价为即期汇率。远期交易是指生效日超过两天，可以长达30日、90日、180日甚至数年，远期交易中所约定的汇价，称为远期汇率。
　　2.外汇市场
　　国际货币的交易场所，被称为外汇市场。汇率是由买卖外汇进行国际支付的家庭、企业和金融机构的相互作用而决定的。
　　(1)外汇市场的特征。
　　1)竞争性市场。现实生活中的外汇市场符合竞争性市场的特征，大量的买者和卖者对标准化的产品(美元、日元、英镑等)进行买卖。
　　2)国内和国外价格的连接器。一国货币的市场价格或汇率，将所有国内(商品和服务)价格与国外(商品和服务)价格连接在一起。
　　(2)外汇市场的参与者。外汇市场的主要参与者包括：商业银行、国际贸易公司、非银行金融机构(资产管理公司和保险公司等)和各国的中央银行。其中作用突出的是商业银行。商业银行之间的交易是外汇市场的核心，银行间交易规模占到外汇市场交易活动的绝大部分。中央银行虽然交易规模不大，但产生的影响很大，因为市场参与者会密切注意中央银行(官方参与者)的举动，从中获取可能影响未来汇率的宏观经济政策动向。
　　(3)汇率变动的原因。某种货币汇率变动的决定因素，与其他任何产品价格变动的决定因素相同，决定于该种货币的供给与需求。从长期看，引起某种货币供求变动的因素很多，包括经济体的经济实力及增长表现、国际收支健康状况等。从短期汇率变动看，关键的因素有两个：各国利率的相对变动和价格水平的相对变动。
　　1)当某国货币的实际利率水平相对其他货币升高，全球的投资者会更愿意持有该国资产，从而扩大对该国货币的需求，导致其升值。反之，则会导致其贬值。
　　2)当某国产品和服务价格水平相对其他国家价格水平降低，会刺激全球的消费者更多消费该国产品和服务，从而刺激对该国货币的需求，导致其升值;反之，则会导致其贬值。
　　3.汇率制度
　　汇率制度有两类：固定汇率制度和浮动汇率制度。
　　(1)固定汇率制度。固定汇率制度是指货币当局把本币与某种外币的比价固定在某个水平上。为了维持固定汇率，中央银行必须按照固定汇率同私人部门兑换货币，而无论市场需求有多大。当市场对本币需求上升，本币有升值压力时，货币当局会购入外币，平抑对本币的需求;当市场对本币需求下降，本币有贬值压力时，货币当局会抛出外币，平抑对本币的抛售。因此，实行固定汇率制度的国家，官方外汇储备规模及其变动幅度远大于实行浮动汇率制度的国家。
　　(2)浮动汇率制度。浮动汇率制度是指本币与外币的比价由市场供求关系决定。浮动汇率制度又分为自由浮动和有管理浮动两种。前者指汇率完全由市场供求关系决定，政府不加干预;后者指汇率变动以市场供求关系为基础，但政府可以通过外汇市场的干预影响汇率浮动水平。
　　目前，世界上多数国家实行有管理的浮动汇率制度。
　　4.宏观经济政策与汇率制度
　　在开放条件下，财政政策与货币政策的有效性将受制于汇率制度的选择。 在固定汇率制度且资本具有流动性的情况下，两国的利率必须保持同步变动，任何利率差异都将引致投机者买入一种货币并卖出另一种货币，直至利率达到同一水平。在小国将其汇率钉住大国硬通货的情况下，由于小国的利率将由大国的货币政策决定，从而小国的货币政策将不再有效。
　　相反，在浮动汇率制度且资本具有流动性的情况下，货币政策可以通过对汇率进而对净出口的影响，更有效地控制总需求的水平;财政政策将完全无效或部分无效。