2013年会计职称考试《中级财务管理》强化知识点第六章七

会计职称考试《中级财务管理》第六章 收益与分配管理

　　知识点七：利润分配管理  

　　一、股利政策与企业价值

　　股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。

　　股利政策的最终目标是使公司价值最大化。股利往往可以向市场传递一些信息，股利的发放多寡、是否稳定、是否增长等，往往是大多数投资者推测公司经营状况、发展前景优劣的依据。因此，股利政策关系到公司在市场上、在投资者中间的形象，成功的股利政策有利于提高公司的市场价值。

　　（一）股利分配理论

　　1.股利无关论（MM理论）

　　（1）假设条件：

　　该理论是建立在完全资本市场理论之上的，包括如下假设

　　①市场具有强式效率；

　　②不存在任何公司或个人所得税；

　　③不存在任何筹资费用（包括发行费用和各种交易费用）；

　　④公司的投资决策与股利决策彼此独立（公司的股利政策不影响投资决策）

　　（2）基本观点：

　　在满足以上假设条件的基础上，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，而与公司的利润分配政策无关。

　　2.股利相关论