中级职称《财务管理》第四章知识点二十五：固定资产更新改造决策_第2页

　　『正确答案』

　　（1）依题意计算以下相关指标：

　　更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝新设备的投资－旧设备的变价净收入

　　＝180000－80000＝100000（元）

　　运营期第1～5每年因更新改造而增加的折旧＝100000/5＝20000（元）

　　运营期第1年不包括财务费用的总成本费用的变动额＝该年增加的经营成本＋该年增加的折旧＝25000＋20000＝45000（元）

　　运营期第2～5年每年不包括财务费用的总成本费用的变动额＝30000＋20000＝50000（元）

　　因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失为：

　　旧固定资产折余价值－变价净收入＝95000－80000＝15000（元）

　　因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额＝15000×25%＝3750（元）

　　运营期第1年息税前利润的变动额＝50000－45000＝5000（元）

　　运营期第2～5年每年息税前利润的变动额＝60000－50000＝10000（元）

　　【提示】从原理上看，计算税前利润的变动额时，还需要考虑营业税金及附加的变动额，但由于题目中未给出该数据，可以认为是不考虑该因素。

　　息税前利润＝营业收入－不含财务费用的总成本费用－营业税金及附加

　　建设期差量净现金流量为：

　　ΔNCF0＝－（180000－80000）＝－100000（元）

　　运营期差量净现金流量为：

　　ΔNCF1＝5000×（1－25%）＋20000＋3750＝27500（元）

　　ΔNCF2～5＝10000×（1－25%）＋20000＝27500（元）

　　（2）根据△NCF计算△IRR

　　（P/A，△IRR，5）＝100000/27500＝3.6364

　　∵（P/A，10%，5）＝3.7908＞3.6364

　　（P/A，12%，5）＝3.6048＜3.6364

　　∴10%＜△IRR＜12%，应用内插法（过程略）

　　△IRR＝11.66%

　　（3）比较决策：

　　在第一种情况下，因为差额内部收益率大于设定折现率8%，因此应当更新设备。

　　在第二种情况下，因为差额内部收益率小于设定折现率12%，因此不应当更新设备。