中级职称《财务管理》第四章知识点十八：内部收益率

会计职称考试《中级财务管理》 第四章 筹资管理

　　知识点预习十八：内部收益率

含义	内部收益率（IRR），是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率
计算方法
指标应用	IRR≥基准折现率，投资项目具有财务可行性
指标优点	第一，能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平； 　　第二，计算过程不受基准收益率高低的影响，比较客观
指标缺点	第一，计算过程复杂； 　　第二，当运营期出现大量追加投资时，有可能导致多个内部收益率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。

　　【计算方法】

　　（1）特殊方法——年金法

　　特殊方法应用的条件：

　　①全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零。

　　②投产后每年净现金流量相等。

　　【例•计算题】某投资项目在建设起点一次性投资254580元，当年完工并投产，投产后每年可获净现金流量50000元，运营期为15年。

　　要求：

　　（1）判断能否按特殊方法计算该项目的内部收益率；

　　（2）如果可以，试计算该指标。

　　『正确答案』

　　（1）∵NCF0＝－1，NCF1－15＝50000

　　∴此题可以采用特殊方法计算该项目的内部收益率。

　　（2）【分析】内部收益率是使得项目净现值为零时的折现率。如果随意选取一个折现率i，则净现值可以计算如下：

　　NPV＝－254580＋50000×（P/A，i，15）

　　在上面的这个式子中，i可以是一个任意的折现率，但是，如果我们令NPV＝0，则这个i，就不再是一个普通的i了，而是内部收益率IRR了。

　　即：－254580＋50000×（P/A，IRR，15）＝0

　　这样，就回到了第三章我们所介绍的利率的推算上了。

　　『正确答案』

　　NCF0＝-254580（元）

　　NCF1-15＝50000（元）

　　-254580+50000×（P/A,IRR,15）＝0

　　所以：（P/A,IRR,15）＝254580/50000＝5.0916

　　查15年的年金现值系数表：（P/A，18%，15）＝5.0916

　　则：IRR＝18%

　　【例•计算题】某投资项目现金流量信息如下：NCF0＝-100（万元），NCF1-10＝20（万元）。

　　要求：

　　（1）判断是否可以利用特殊方法计算内部收益率IRR；

　　（2）如果可以，试计算该指标。

　　『正确答案』

　　（1）因为NCF0＝-100（万元），NCF1-10＝20（万元），所以，可以应用特殊方法计算内部收益率IRR。

　　（2）令：-100＋20×（P/A,IRR,10）＝0