中级职称《财务管理》第四章知识点十六：净现值_第2页

　　【例1•计算题】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获息税前利润10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。

　　要求：根据以上资料计算该项目的净现值（所得税前）。

　　『正确答案』

　　NCF0＝－100（万元）

　　NCF1－10＝息税前利润＋折旧＝10＋100/10＝20（万元）

　　NPV＝－100＋20×（P/A,10%,10）＝22.89（万元）

　　特殊方法二：建设期为0，运营期每年不含回收额的净现金流量相等，但终结点有回收额（涉及普通年金现值公式＋复利现值公式）

　　【例2•计算题】假定有关资料与上例相同，固定资产报废时有10万元残值。

　　要求计算项目的净现值（所得税前）。

　　『正确答案』

　　NCF0＝－100（万元）

　　NCF1－9＝息税前利润＋折旧＝10＋（100－10）/10＝19（万元）

　　NCF10＝19＋10＝29（万元）

　　NPV＝－100＋19×（P/A,10%,9）＋29×（P/F,10%,10）

　　或＝－100＋19×（P/A,10%,10）＋10×（P/F,10%,10）＝20.60（万元）

　　特殊方法三：建设期不为0，全部投资在建设起点一次投入，运营期每年净现金流量为递延年金形式（涉及递延年金现值）

　　【例3•计算题】假定有关资料与【例1】相同，建设期为一年。

　　要求：计算项目净现值（所得税前）。

　　『正确答案』

　　NCF0＝－100（万元）

　　NCF1＝0

　　NCF2－11＝息税前利润＋折旧＝10＋100/10＝20（万元）

　　NPV＝－100＋20×（P/A,10%,10）×（P/F,10%,1）＝11.72（万元）

　　或NPV＝－100＋20×[（P/A，10%，11）－（P/A，10%，1）]＝11.72（万元）

　　【注意】（P/A，10%，1）＝（P/F，10%，1）

　　特殊方法四：建设期不为0，全部投资在建设起点分次投入，运营期每年净现金流量为递延年金形式

　　【例4•计算题】假定有关资料与【例1】中相同，但建设期为一年，建设资金分别于年初、年末各投入50万元，其他条件不变。

　　要求：计算项目净现值（所得税前）。

　　『正确答案』

　　NCF0＝－50（万元）

　　NCF1＝－50（万元）

　　NCF2－11＝息税前利润＋折旧＝10＋100/10＝20（万元）

　　NPV＝－50－50×（P/F,10%,1）＋20×（P/A,10%,10）×（P/F,10%,1）＝16.26（万元）

　　或NPV＝－50－50×（P/F,10%,1）＋20×[（P/A,10%,11）－（P/A,10%,1）]＝16.26（万元）